28 de abril de 2025 às 18:24
A retomada das negociações entre Totvs (TOTS3) e Stone (STNE) pela Linx – agora com exclusividade – reviveu um processo de venda que parecia ter esfriado. No mercado, ninguém mais colocava a venda na conta.
Sem ofertas que a satisfizessem e bastante capitalizada (pelo menos R$ 5 bilhões em caixa), a Stone tinha sinalizado que não tinha pressa em vender. Agora, analistas tentam fazer as contas de a quanto o negócio pode sair.
No balanço do quarto trimestre, a Stone havia feito uma baixa contábil do negócio de softwares no valor de R$ 3,6 bilhões, avaliando a Linx em R$ 4,05 bilhões – o que deu uma baliza maior de valor para o negócio.
Para o Citi, o negócio pode sair com um pequeno prêmio. “Considerando que o negócio de software da Stone alcançou um EBITDA ajustado de R$ 290 milhões em 2024 e um múltiplo EV de 15x, estimamos que a venda possa chegar a R$ 4,35 bilhões”, calculam os analistas.
O BofA, por sua vez, é mais conservador e vê um desconto em relação ao preço dos ativos no balanço. [grifar]Eles estimam que a empresa deve valer entre R$ 2,8 bilhões e 3,8 bilhões. Ainda assim, o equivalente a 13% a 18% da capitalização de mercado atual da Stone.