São Paulo – O pânico nos mercados financeiros globais observado nos últimos dias pegou muitos profissionais da gestão de recursos de calças curtas. Uma consulta à base de dados da consultoria Economática mostra que as perdas acumuladas pelos fundos de ações apenas nos oito primeiros dias de agosto chegaram a até 73%. Isso quer dizer que alguém que investiu 1 milhão de reais no pior desses fundos no final de julho tem agora apenas 270.000 reais (veja a tabela abaixo).

Nome	Classificação Anbima	Retorno em agosto	Aplicação inicial mínima	Quantidade de quotistas
Gwi Leverage FIA	Ações IBOVESPA Ativo	-73,1	250000	503
Gwi FIC FIA	Ações IBOVESPA Ativo	-73	5000	17
Gwi High Growth FIA	Ações IBOVESPA Ativo	-44,4	250000	5
Gwi Pipes FIA	Ações Livre	-42,6	200000	54
Gwi Dividendos FIA	Ações Livre	-35,2	250000	10
Fundamento Plus FIA	Ações Livre	-27,8	5000	177
Elite Vip FIA	Ações IBOVESPA Ativo	-27,5	100000	5
FIA Ratera	Ações Livre	-22,9	50000	3
Bergamo FIA	Ações Livre	-22,8	20000	3
Mercatto Gestao Fundamentalista FIA	Ações Livre	-20,2	25000	89

As maiores perdas estão concentradas em cinco fundos da gestora de recursos GWI, que, juntos, reúnem cerca de 600 quotistas. Segundo apurou o editor Gustavo Kahil, de EXAME.com, os fundos haviam feito investimentos alavancados em papéis do frigorífico Marfrig, que despencaram recentemente. Procurado, o GWI não quis dar entrevista.

O GWI foi criado em 1995 por Mu Hak You como uma empresa de factoring no Bom Retiro, bairro paulistano conhecido pelas confecções de baixo custo. Na década passada, Mu transformou o GWI em uma gestora de recursos que se notabilizou por atender a comunidade coreana. Outra característica marcante dos fundos são os extremos altos e baixos - eles estão entre os mais voláteis do mercado brasileiro.

Boa parte dos fundos de ações, no entanto, estava bem mais preparada para o pior que o GWI. O Ibovespa acumula uma baixa de 12,6% neste mês e pouco mais de 500 fundos considerados na pesquisa registraram baixas menores que a do principal termômetro do pregão paulista. Mas só quatro dos quase 1.100 fundos incluídos no levantamento conseguiram obter valorização no período, conforme a tabela abaixo:

Nome	Classificação Anbima	Retorno em agosto	Aplicação inicial mínima	Quantidade de quotistas
Paf Investimentos FIA	Ações Livre	0	0	4
Polo Latitude 84 FIA	Ações Livre	0,1	-	94
Argos FIA	Ações IBOVESPA Ativo	2,6	5000	11
Ti Hedge FIA	Ações Livre	7,4	0	5

No segmento de fundos multimercados, a volatilidade também tem sido tremenda nos primeiros dias de agosto. Assim como no caso dos fundos de ações, há gestores que obtiveram desempenhos sofríveis. As quedas chegam a até 31% (veja a tabela na próxima página).

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Nome	Classificação Anbima	Retorno em agosto	Aplicação inicial mínima	Quantidade de quotistas
FI Mult Four Seasons	Multimercados Multiestrategia	-31,2	5000000	1
Opportunity Midi 30 FICFI Mult	Multimercados Macro	-29,6	50000	261
Opportunity Midi FICFI Mult	Multimercados Macro	-29,6	50000	92
Opportunity Midi Performance FICFI Mult	Multimercados Macro	-29,4	100000	117
Titulo Plus FI Mult LP	Multimercados Multiestrategia	-24	10000	30
Vix Trader FI Mult	Multimercados Multiestrategia	-20,1	5000	76
FI Mult Cred Priv Proprietario 6 Ie	Multimercados Multiestrategia	-19,9	1000000	1
Propileus FI Mult Cred Priv	Multimercados Macro	-18	1000000	2
CSHG 753 FI Mult Invest Exterior	Multimercados Multiestrategia	-17,7	1000000	1

A principal diferença entre os fundos de ações e os multimercados é que o desempenho médio do segundo grupo é bastante superior. Somente 37 dos quase 1.700 fundos considerados no levantamento registraram perdas maiores que as do Ibovespa em agosto. A grande vantagem dos fundos multimercados sobre os de ações é a possibilidade de maior diversificação. Como podem investir em títulos de renda fixa e outros ativos com bom desempenho neste momento como o ouro, esses fundos permitem que o investidor compense eventuais perdas no mercado acionário com ganhos com outros papéis.Apesar de não terem registrado as maiores perdas, foram três fundos do Opportunity que impuseram prejuízo a um maior número de quotistas em agosto. Procurado, Dório Ferman, responsável pela gestão de 15 bilhões de reais no Opportunity, explicou que os fundos são de alto risco e que as perdas foram causadas por uma grande posição alavancada em ações da Vale (clique aqui e leia mais). “Achamos que o preço do minério de ferro ainda vai demorar para cair, isso se cair. Espero recuperar o que perdemos.”

Outra desvantagem dos fundos de ações é que eles precisam investir no mínimo dois terços do patrimônio líquido em bolsa. Já os multimercados podem alocar a maior parte dos recursos em renda fixa em momentos de grande turbulência como o atual, o que lhes permite evitar perdas e proteger o patrimônio dos quotistas.

Se o gestor fizer a leitura correta dos fatos e se posicionar corretamente, um fundo multimercado pode inclusive registrar ganhos em meio ao banho de sangue nas bolsas. Quase 1.000 dos 1.700 fundos multimercados registram variação positiva neste mês. A tabela abaixo mostra os dez principais ganhadores:

Nome	Classificação Anbima	Retorno em agosto	Aplicação inicial mínima	Quantidade de quotistas
FI Mult Momentum	Multimercados Multiestrategia	7,5	100000	19
Seival Fgs Agressivo FICFI Mult	Multimercados Estrategia Especifica	7,6	50000	45
Seival Mega FI Cotas FI Mult	Multimercados Estrategia Especifica	7,8	50000	3
Seival Mega FI Mult	Multimercados Estrategia Especifica	8,2	50000	1
Seival Fgs Master Agress FI Mult	Multimercados Estrategia Especifica	8,6	50000	1
Arcanjo 5.0 Quant FICFI Mult	Multimercados Multiestrategia	12	20000	2
Interquant FI Mult	Multimercados Multiestrategia	12,3	10000	2
Concordia Harvest FI Mult	Multimercados Multiestrategia	21,8	1000000	2
Arbitragem FI Mult	Multimercados Multiestrategia	32,7	0	2
BB Mult Momentum Private FI	Multimercados Multiestrategia	129	-	226