As ações da Brava (BRAV3), petroleira resultante da fusão entre a Enauta e a 3R, lideram as altas do Ibovespa no pregão de hoje, reagindo à notícia de que o fundo Yellowstone pediu o fim da cláusula de 'poison pill' da companhia.

Essa cláusula determina que investidores que cheguem à participação de mais de 25% na empresa precisem fazer uma oferta pública de aquisição (OPA) voltada a todos os acionistas dando a eles um prêmio pelos papéis.

O anúncio feito ontem foi interpretado pelo mercado como um interesse do fundo, que tem 5,3% da petroleira, em aumentar sua fatia na companhia.

A XP não espera mudanças relevantes nos fundamentos da Brava neste momento, mas acredita que as ações possam reagir positivamente diante da expectativa de potenciais fluxos de compra no papel.

Já o BTG Pactual (mesmo grupo de controle da EXAME) afirma que, embora a retirada de 'poison pills' às vezes seja vista como negativa do ponto de vista de governança, acredita que essa medida pode abrir caminho para a formação de um grupo de controle mais consolidado na Brava.

O desenvolvimento poderia, na visão do banco, fortalecer a governança ao longo do tempo.

"Isso também pode favorecer um maior alinhamento estratégico e aumentar o interesse dos investidores no nome", explica o relatório assinado por Luiz Carvalho.

Combinada com o momento operacional em melhora da companhia, essa mudança pode melhorar a percepção do mercado e apoiar uma possível reprecificação das ações.

Por volta das 15h, os papéis da Brava subiam 3,91%, na maior alta do índice de referência da B3. Na parte da manhã, as ações chegaram a subir mais de 6%.

Quem está por trás do Yellowstone

Gerido pelo BTG Pactual (do mesmo grupo de controle da Exame), o Yellowstone tem como cotista a EBrasil, que tem termelétricas no Nordeste e é cotista relevante no Fundo de Investimento em Participações (FIP) que gere a Ocyan, operadora de plataformas que atua no campo de Papa-Terra, da Brava.

No começo de maio, a EBrasil já assegurou um assento no conselho da Brava, ocupado agora por Richard Kovacs.

Hoje, o Yellowstone é o maior acionista da Brava, com 5,3% de participação. A empresa tem capital pulverizado: o Bradesco é o maior acionista, com 12,2% do capital e a gestora Jive, especialista em ativos estressados, tem 7,1%.

Mecanismo da OPA

Em documento arquivado ontem, o Yellowstone pediu que o conselho de administração posteriormente submeta aos acionistas uma proposta de alteração do estatuto social da companhia.

A proposta é de exclusão dos artigos 40, 41, 42 e 48, que tratam da obrigatoriedade de realização de oferta pública de aquisição de ações (OPA) em caso de aquisição de participação relevante.

A justificativa do fundo é que a empresa já está madura e consolidada no setor de petróleo e gás, e que a cláusula da OPA é uma barreira para pessoas virem comprar ações, pois é uma obrigação de desestimula a compra por grande players.

“Excluir a obrigatoriedade de OPA pode abrir espaço para que um novo controlador ou investidor relevante entre na companhia sem pagar prêmio de controle aos demais acionistas. Os minoritários perdem força”, diz o analista da Benndorf João Tonello.

Segundo ele, o risco disso é que venha um grupo grande, compre algo e mude a estrutura da empresa, como fusões, aquisições ou reestruturações societárias. “É um movimento estranho para mim, porque nós, institucionais, prezamos por regras de proteção e previsibilidade na empresa”, pontua.