São Paulo - Apostar numa empresa durante sua abertura de capital é uma operação delicada - nem todas valem hoje o quanto eram avaliadas no dia de sua estreia.  Durante os últimos dez anos, a bolsa brasileira viveu uma maré alta de IPOs ou ofertas públicas iniciais de ações, na sigla em inglês; para alguns, uma festa de grande potencial de lucro, para outros, uma bolha de preços injustificáveis.

A década teve momentos históricos, como a estreia da petrolífera OGX (OGXP3), do empresário carioca Eike Batista, que levantou 4 bilhões de dólares e fechou seu primeiro pregão em alta de 8,3%. Por outro lado, para a maioria, a alegria durou pouco: depois da euforia inicial, boa parte das aberturas de capital realizadas nos últimos anos se mostrou um investimento ruim - quase 70% das empresas que chegaram à bolsa valem hoje menos do que no dia do IPO.

De acordo com levantamento feito pela consultoria Economática,  investir em IPOs nos últimos dez anos resultou, simultaneamente, em acertos e equívocos de grande dimensão. O mercado brasileiro abrigou 128 ofertas iniciais de ações no período, que captaram cerca 123 bilhões de reais. A pesquisa leva em consideração a rentabilidade das ações desde o seu lançamento até o dia 23 de dezembro de 2010. Confira as 20 melhores e piores:

Os maiores ganhos

A dona do pódio de maior rentabilidade entre os IPO nacionais dos últimos dez anos é a Totvs (TOTS3), cujos compradoes viram as ações acumularem uma alta 219% acima do Ibovespa desde sua estreia em 2006 (o índice da bolsa nacional valorizou-se  83,7% no mesmo período). A  empresa de desenvolvimento e comercialização de software de gestão empresarial captou 460 milhões de reais com sua oferta, acima das estimativas do mercado, à época em 300 milhões.

A segunda ação com melhor desempenho em relação ao Ibovespa é o da Odontoprev (ODPV3) com rentabilidade de 181,02% acida da rentabilidade do Ibovespa que no mesmo período teve rentabilidade de 63,3%.
 

Posição	Empresa	Ação	Setor	Rentabilidade da ação
1	Totvs	TOTS3	Software e dados	219,06%
2	Odontoprev	ODPV3	Outros	181,02%
3	Localiza	RENT3	Outros	179,56%
4	Le Lis Blanc	LLIS3	Têxtil	175,20%
5	Hypermarcas	HYPE3	Outros	149,50%
6	Lojas Marisa	AMAR3	Comércio	138,21%
7	Natura	NATU3	Comércio	134,21%
8	Cyrela Realty	CIRE3	Construção	110,69 %
9	Multiplus	MPLU3	Outros	98,34%
10	Porto Seguro	PSSA3	Seguradora	97,35%
11	PDG Realt	PDGR3	Construção	92,65%
12	Sul America	SULA11	Seguradora	89,35%
13	Mills	MILS3	Outros	84,55%
14	Helbor	HBOR3	Construção	83,02%
15	OGX Petroleo	OGXP3	Petróleo e Gás	64,26%
16	Fleury	FLRY3	Outros	60,27%
17	Cetip	CTIP3	Finanças e Seguros	59,68%
18	Dasa	DASA3	Outros	58,16%
19	BR Malls Part	BRML3	Outros	55,75%
20	MRV	MRVE3	Construção	53,54%

As maiores perdas

Os resultados para quem investiu na fabricante de biocombustíveis Brasil Ecodiesel (ECOD3) como uma aposta de médio prazo foi desastroso: o papel desabou 92,96% descontada a rentabilidade do Ibovespa desde seu IPO em 2006.

A chegada da Brasil Ecodiesel à Bovespa foi cercada de problemas. A empresa esperava uma captação entre 536,8 milhões  e 694,7 milhões de reais. No final, a operação levantou 378,9 milhões, uma resposta da desconfiança do mercado acerca da real capacidade da empresa de cumprir o seu plano de investimentos.

Em segundo lugar na lista de piores rendimentos está a Laep (LAEP11), com um tombo de 89,47% de desvaloziração, descontada a rentabilidade do Ibovespa. 

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Posição	Empresa	Ação	Setor	Rentabilidade da ação
1	Ecodiesel	ECOD3	Outros	-92,96%
2	Laep	MILK3	Alimentos	-89,47%
3	Santos BRP	STBP11	Transporte	-87,89%
4	Inpar S/A	INPR3	Construção	-85,18%
5	Springs	SGPS3	Têxtil	-77,88%
6	Csu Cardsystem	CARD3	Outros	-77,26 %
7	Positivo	POSI3	Eletrônicos	-71,64%
8	Renar	RNAR3	Agro e Pesca	-70,38%
9	CR2	CRDE3	Construção	-69,50%
10	Brookfield	BISA3	Co nstrução	-68,53%
11	Gol	GOLL4	Transporte	-68,30%
12	HSRF Part	JHSF3	Construção	-66,39%
13	Uol	UOLL4	Software	-65,63%
14	Minerva	BEEF3	Alime ntos	-64,98%
15	CC Des Imob	CCIM3	Construção	-63,91%
16	Fer Heringer	FHER3	Química	-62,14%
17	Sofisa	SFSA4	Finanças	-61,45%
18	Profarma	PFRM3	Comércio	-58,96%
19	Grendene	GRND3	Têxtil	-58,40%
20	Providencia	PRVI3	Química	-58,37%