Um cenário mais desafiador para as operações da MRV (MRVE3) nos Estados Unidos fez os analistas do Santander rever as projeções de lucro da construtora. Embora tenha mantido a recomendação outperform para os papéis da companhia, o preço-alvo foi cortado de R$ 20 para R$ 16. No fechamento de hoje, a MRVE3 foi a segunda maior queda do Ibovespa, recuando 5,74%.

Em relatório publicado nesta terça-feira, 21, o Santander destaca que permanece confiante com as perspectivas de médio e longo prazo para as operações da subsidiária da MRV nos EUA, a Resia. Isso porque há um elevado déficit habitacional e a deterioração na acessibilidade da propriedade habitacional do país. Contudo, os analistas apontam que as perspectivas do semestre para novos empreendimentos podem ser refletir os seguintes fatores:

• altos encargos com aluguéis e aumento da alavancagem/inadimplência do consumidor; 
• custos de construção elevados,; 
• taxas elevadas de financiamento à construção ; 
• perspectiva incerta em relação às taxas máximas de saída. 

“Esta combinação, na nossa opinião, deverá resultar numa perspectiva mais difícil para a Resia durante os próximos anos, o que nos levou a rever as nossas estimativas”, diz o relatório.

Recomendação da MRV (MRVE3)

Ainda assim, o banco não mudou a sua recomendação para os papéis MRVE3. Os analistas do banco destacam que a construtora apresentou um balanço patrimonial mais saudável por conta do follow-on concluído em julho deste ano. Além disso, há uma perspectiva positiva sobre a inflação, juntamente com mudanças no programa Minha Casa, Minha Vida, que deve apoiar a recuperação das operações da MRV no Brasil. 

“A MRV está sendo negociada, atualmente, a um preço da ação ao valor patrimonial (P/BV) de 12 meses à frente de 0,8x, cerca de 43% abaixo de sua média histórica (desde o IPO) e aproximadamente 38% abaixo das construtoras sob nossa cobertura. Ainda assim, por enquanto mantemos a preferência pela Direcional”, diz o relatório.

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