• Para Santander, emissões de bônus devem superar US$40 bi

• Até setembro, emissões ultrapassam US$30 bilhões--Anbima
• Vacilo na economia dos EUA antecipa planos de captações
• Ações e debêntures devem crescer, mas em ritmo menor

  Por Aluísio Alves

  SÃO PAULO, 23 de setembro (Reuters) - Na esteira da
  liquidez internacional farta, mas empoçada no mercado de renda
  fixa, o volume de emissões de empresas brasileiras com bônus no
  exterior deve seguir aquecido no curto prazo, podendo superar a
  casa dos 40 bilhões de dólares em 2010.

  De acordo com dados da Associação Brasileira das Entidades
  dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) obtidos pela
  Reuters, as captações corporativas com bônus em 2010 até 22 de
  setembro somam 30,2 bilhões de dólares, montante já bem
  superior aos 22,1 bilhões de dólares contabilizados em todo o
  ano passado.

  Elementos familiares a cenários como esse estão presentes,
  como taxa de juros baixa avivando o apetite do investidor por
  mais risco, empresas em busca de recursos para investir ou
  melhorar o perfil de dívidas e a volta das férias do Hemisfério
  Norte, período tradicionalmente mais ativo no setor.

  Mas a recente avalanche de captações tem um ingrediente
  mais ocasional: o atual quadro benigno pode não se manter,
  tanto em caso de melhora quanto de piora da economia global.

  Por esse raciocínio, o maior apetite do investidor global
  por papéis de renda fixa corporativa teria crescido após dados
  mais recentes mostrando um vacilo na retomada da economia dos
  Estados Unidos.

  Em meio à expectativa de que o juro norte-americano vai
  ficar perto do chão por mais tempo, o interesse por papéis de
  renda fixa de empresas aumentou, disse Sandy Severino, diretor
  de banco de investimentos do BTG Pactual.

  "Se a economia voltar melhorar, o dinheiro vai para ações e
  aí a festa acaba", afirmou o executivo do BTG, que concluiu há
  duas semanas uma emissão de 1 bilhão de dólares para a Telemar
  , que pagou quase metade do prêmio de sua última
  emissão com características parecidas cerca de um ano atrás.

  Na hipótese de a economia dos EUA esfriar de vez, o
  investidor ficaria ainda mais cauteloso, preferindo a segurança
  dos Treasuries.

  Nas captações realizadas nas últimas semanas, para prazos
  de médios de 10 anos, as empresas brasileiras pagaram taxas que
  rondaram os 6 e 7 por cento. Enquanto isso, os papéis de 10
  anos do governo dos EUA oferecem rentabilidade ao redor de 2,5
  por cento. Meses atrás, essa taxa oscilava de 3 a 4 por cento.

  Momentaneamente, a visão majoritária dos especialistas é de
  que as condições sigam benignas para os bônus corporativos. "A
  janela deve ficar aberta por mais algum tempo", afirmou Fabio
  Mentone, diretor do Bradesco Banco de Investimento (BBI).

  Pelo sim, pelo não, há quem esteja preferindo não esperar.
  Um dos casos teria sido o do banco Cruzeiro do Sul ,
  que levantou 400 milhões de dólares na semana passada.

  "Tem empresas adiantando captações que elas só iriam
  precisar depois", disse Eduardo Muller Borges, diretor de
  mercados de crédito de atacado do Santander Brasil
  .

  O executivo do Santander acredita que as emissões de bônus
  no exterior por empresas brasileiras vai superar os 40 bilhões
  de dólares no acumulado de 2010.

  AÇÕES E DEBÊNTURES

  As demais vias de captação corporativa no mercado de
  capitais, especialmente ações e debêntures, que têm tido um
  desempenho mais errático, tendem a voltar na reta final de
  2010, mas não na mesma intensidade dos bônus.

  No primeiro caso, dizem os especialistas que todos os
  interessados em vender ações aguardam pela conclusão da mega
  oferta primária da Petrobras , que será precificada
  nesta quinta-feira.

  Atualmente, há 10 companhias com pedido de registro para
  venda de ações em análise na Comissão de Valores Mobiliários
  (CVM). Duas empresas, a construtora WTorre e o grupo de energia
  renovável Venti, preferiram desistir.

  "Está todo mundo num compasso de aguardar a operação (da
  Petrobras) sair", destacou Mentone, do BBI. "Após Petrobras,
  temos várias operações para sair", emendou Severino, do BTG.

  O volume captado com venda de ações em ofertas públicas em
  2010 é de 24,4 bilhões de reais, segundo dados da CVM. E, se
  excluída a operação da Petrobras, que será a maior
  capitalização do mundo, esse volume dificilmente vai alcançar
  os 47,1 bilhões de reais do ano passado, apesar da recuperação
  prevista no final de 2010.

  Com debêntures, a situação não é muito distinta. Após sair
  de 12,2 bilhões de reais em 2009 para 13,3 bilhões este ano até
  meados de setembro, o segmento parou. Nesta semana, as
  construtoras Cyrela e Gafisa aprovaram
  emissões de 300 milhões de reais em debêntures cada uma.

  As notas promissórias, que somaram 9,9 bilhões de reais no
  ano passado, não viu uma só emissão em 2010 e não tem nenhuma
  em análise na CVM.

(Edição de Cesar Bianconi)