As ações do Banco do Brasil (BB) têm a maior queda do Ibovespa na manhã de hoje, perdendo 2,43% às 12h25. Em relatório enviado hoje a clientes, analistas do Bank of America rebaixam para “underperform” (desempenho abaixo da média de mercado) sua recomendação para os papéis do banco, e reduziram o preço justo das ações de R$ 29 para R$ 26.

Segundo o relatório, divulgado justamente no último dia de reservas da oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês) de ações da BB Seguridade, subsidiária do banco estatal, os analistas estão mais cautelosos em sua avaliação principalmente por causa dos efeitos que a oferta pode ter sobre os papéis do banco.

Vale lembrar que o Bank of America não está entre os coordenadores do IPO da BB Seguridade, o que lhe dá maior liberdade para analisar e comentar a operação.

Com a realização da oferta pública, a unidade de seguros, previdência e capitalização do BB sairá do balanço do banco, passando a apresentar ao mercado suas próprias demonstrações de resultados. Os analistas Jorg Friedemann, Marcus Fadul e Jose Barria, que assinam o relatório, afirmam que esse desmembramento terá um impacto na capacidade do banco de gerar receita.

Além disso, após a notícia do IPO, segundo explicam os analistas, as ações do BB tiveram uma valorização de 5% sobre os papéis de outros bancos, o que implica um potencial risco de desconto no preço das ações no futuro.

Passivo da Previ

Outra razão para a cautela com relação aos papéis do BB, segundo os analistas do Bank of America, vem de uma reavaliação do modelo financeiro da Previ, fundo de previdência dos funcionários do BB. “Nós atualizamos nossa análise sobre a Previ e encontramos um aumento considerável do passivo do fundo, que está sendo ignorado pelo mercado”, diz o relatório.

Para os analistas, os investidores estão subestimando as restrições de capital da Previ, as quais “podem ofuscar os resultados do IPO da BB Seguridade”.