São Paulo – Os mercados financeiros tiveram mais uma semana de tensão. As bolsas de valores caíram em todo o mundo em mais uma rodada de notícias sobre a crise europeia que só aumentou a incerteza em torno de uma solução para os problemas das dívidas dos países da região. O Ibovespa terminou a semana com uma queda de 3,24%, aos 54.894 pontos. No ano, a desvalorização acumulada é de 20,79%.

As dos títulos da Itália e da Espanha voltaram a disparar. Em uma reunião na quinta-feira, o primeiro ministro italiano, Mario Monti, a chanceler alemã, Angela Merkel, e o presidente francês, Nicolas Sarkozy, disseram que "uma queda da Itália provocaria inevitavelmente o fim do euro", disse uma nota da liderança do governo italiano.

A Itália emitiu títulos de seis meses nesta sexta-feira com juros de 6,504%, contra 3,535% na última emissão de 26 de outubro. Os papéis de dois anos ficaram com um rendimento de 7,814%, contra os 4,628% anteriores. Nem a Alemanha escapou. O país realizou uma emissão nesta semana com uma fraca demanda.

Fabio Kanczuk, professor livre-docente de macroeconomia da USP, definiu os problemas com a Alemanha à uma sensação de que “estrepou tudo”. “Na verdade eu queria usar outro verbo, com significado mais preciso e colorido, mas estou sendo censurado”, disse ele em um post no blog "A consciência de dois liberais" de EXAME.com.

“Para a semana que se inicia sugerimos uma atenção especial à farta agenda imobiliária americana e ao comportamento dos leilões de bonds [títulos da dívida] longos na Europa, elementos importantes para uma nova precificação da aversão ao risco global”, destaca o chefe de análise e estrategista da Ágora Corretora, Marco Melo.

Em alta

As ações da Marfrig lideraram o Ibovespa pela segunda semana consecutiva. O frigorífico anunciou no dia 11 de novembro ter registrado um prejuízo de 687,2% maior no terceiro trimestre de 2011 em comparação com o mesmo período de 2010, ficou no topo do índice nesta semana.

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Empresa	Código	Preço	Var. Sem. (%)	Var. Ano (%)
Marfrig	MRFG3	8,81	12,23	-42,72
JBS	JBSS3	5,86	8,32	-18,27
Copel	CPLE6	34,99	4,48	-12,1
Souza Cruz	CRUZ3	23,05	4,11	35,05
Gafisa	GFSA3	5,35	3,28	-54,48
Duratex	DTEX3	8,55	2,89	-41,76
Cesp	CESP6	30,19	2,86	14,54
Pão de Açúcar	PCAR4	61,65	2,84	-10,02
CCR Rodovias	CCRO3	47	2,22	4,22
Redecard	RDCD3	29,33	1,84	49,59

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O resultado registrou um aumento de 169,3% no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortizações), para 637 milhões de reais. “Apesar do novo prejuízo líquido registrado no trimestre, decorrente principalmente do efeito não-caixa do câmbio sobre a dívida, o desempenho operacional da Marfrig surpreendeu positivamente”, disse o analista Henrique Koch do BB Investimentos, em um relatório.

“As ações do Marfrig caíram 50% no ano e podem já ter atingido o fundo. Esperamos que elas se recuperem dos níveis atuais baseadas na melhora da perspectiva para as margens e no valuation atual”, ressaltaram Daniela Bretthauer e Joseph Giordan, analistas da Raymond James em um relatório publicado no dia 21 de novembro.

Em baixa

Do lado negativo do índice, o destaque desta semana foi o grupo Oi. A empresa anunciou na quinta-feira que o banco BNP Paribas, escolhido para realizar a avaliação das ações da Telemar Norte Leste dos acionistas que decidirem não trocar os papéis pelos da nova empresa – que será resultado da união das quatro subsidiárias da Telemar Participações, encontrou um valor de 74,39 reais para as ações TMAR5 e TMAR3 para os acionistas posicionados desde 23 de maio.

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Empresa	Código	Preço	Var. Sem. (%)	Var. Ano (%)
Telemar Norte Leste	TMAR5	40,1	-14,32	-14,47
Usiminas	USIM3	19,7	-13,82	-7,31
Usiminas	USIM5	10,6	-11,52	-44,27
LLX	LLXL3	3,11	-10,89	-34,25
BM&Fbovespa	BVMF3	9,47	-10,49	-23,92
Fibria	FIBR3	12,75	-8,93	-51,28
CSN	CSNA3	14,27	-8,41	-43,56
MMX	MMXM3	6,2	-7,74	-44,79
Braskem	BRKM5	13,02	-7,33	-33,67
Telemar	TNLP3	18,4	-6,93	-42,01

A Ágora Corretora recomenda o exercício do resgate pois o valor econômico da Telemar está muito acima do preço em bolsa e 20% acima do preço-alvo estabelecido pelos analistas.

“Mantemos nossa recomendação para as ações da Oi baseados no valuation que mostra as ações com desconto e atrativas. Entretanto, admitimos que as ações não possuem um motivador de valorização de curto prazo até o fim do processo de reestruturação, e ainda preferimos outras ações do setor como TIM e Telefônica Brasil em especial. No Grupo Oi, preferimos suas ações ordinárias”, mostra um relatório publicado nesta sexta-feira.