São Paulo - O aumento da participação da OGX na carteira do Índice Bovespa que entra em vigor em setembro promete provocar nova correria no mercado nas próximas semanas e pressionar as cotações do papel, como já ocorreu em maio. Com a participação da petroleira de Eike Batista crescendo uma vez e meia sua fatia atual no índice, os gestores de fundos que precisam acompanhar o Ibovespa terão de comprar mais papéis para completar o valor necessário para se enquadrar à carteira que passará a valer a partir de 1° de setembro.

Desta vez, porém, com o preço da ação em baixa, a R$ 0,60, será preciso comprar muito mais ações para atingir o valor necessário e pode faltar papel no mercado. “Esse papel vai para R$ 1,30, R$ 1,40, tem muita gente esperando isso”, diz um investidor que pediu para não ter seu nome revelado. Ele comprou ações da OGX a termo (para liquidação futura) apostando que o papel voltará a esse preço.

Aumento de 156% na participação do índice

A participação da OGX no Ibovespa deve mais que dobrar, passando de 1,86% hoje para 4,82%, um aumento de 2,96 pontos percentuais, o equivalente a 159% de crescimento na fatia do índice, segundo cálculos feitos por uma corretora para o blog Arena. O aumento ocorre apesar da queda do preço, pois o cálculo do Índice Bovespa dá grande destaque para o volume negociado dos papéis, o chamado índice de negociabilidade.

Outros índices levam em conta também o valor de mercado da empresa, para evitar que um papel que caiu demais continue tendo um peso demasiado. O Ibovespa é atualizado a cada quatro meses e a bolsa divulga prévias quando faltam 30, 15 e um dia para entrada em vigor da nova carteira. Assim, nesta semana, sairá a primeira prévia da carteira de setembro.

Demanda extra de quase 1 bilhão de ações

Considerando um total investido em fundos indexados ao Ibovespa em torno de R$ 20 bilhões, o ajuste significaria a compra por essas carteiras de mais R$ 592 milhões em OGX no mercado pelo preço atual, ou mais 988 milhões de ações. Esse número equivale a 68% do total de ações em circulação da companhia no mercado, o chamado “free float”, de 1,447 bilhão de ações, já somados os 70 milhões de ações vendidas por Eike Batista em maio e mais 56 milhões em junho.

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Mais que o “free float”

Com os R$ 372 milhões que os fundos passivos já têm hoje em OGX, equivalentes a 1,86% das carteiras e a 620 milhões de ações, o total que as carteiras precisarão ter em setembro em papéis da petroleira atinge R$ 964 milhões, ou 1,606 bilhão de ações, ultrapassando o atual ”free float”. O resultado deverá ser mais pressão sobre o valor das empresas na virada de agosto para setembro.

Sem antecipação

O grande problema é que os fundos passivos não podem antecipar o ajuste de OGX pois, se comprarem o papel agora, seu rendimento poderá se descolar do indexador que precisam seguir. “Se outro papel que o fundo vender para comprar OGX antes disparar, a carteira renderá menos que o referencial e o gestor perde credibilidade dos investidores”, alerta o responsável pela mesa de negócios com ações de uma corretora, que pediu para não ter seu nome citado. Assim, o ajuste se concentrará na última semana do mês.

O mercado já se prepara para a pressão, como mostra a procura de papéis para alugar. O aluguel passou de 60% ao ano para 85% ao ano na semana passada, já indicando a procura por papéis.

Aluguel ainda pressionado

Um certo alívio poderia vir justamente do aluguel de ações, que permitiria aos fundos completar sua carteira tomando o papel emprestado de outro investidor. Na sexta-feira, havia 386 milhões de ações de OGX alugadas, para um total permitido de 651 milhões, equivalentes a 45% do “free float”. Mas, mesmo assim, o aluguel de OGX não anda muito fácil, como mostram as taxas cobradas nos poucos negócios realizados semana passada.

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Em maio, a BM&FBovespa elevou o limite do aluguel de 30% para 45% do total de ações em circulação. Com isso, o limite de ações passíveis de serem alugadas passou de 380 milhões para 564 milhões de ações na época, aliviando um pouco a pressão sobre os preços da época. A medida foi duramente criticada pelos investidores que apostavam na alta da ação e contavam com o limite do aluguel para ganhar mais.

OGX cresce e outras diminuem

A alta da participação da OGX tem ainda o efeito de retirar participação de outras empresas do Índice Bovespa. Embraer, Fibria e Suzano perdem, assim como TIM, e empresas do setor financeiro, como Itaú Unibanco, Bradesco e Banco do Brasil, e empresas de consumo não cíclico como Cielo e AmBev.

Empresas de energia elétrica também reduzem sua participação, caso da Cemig e Eletrobras. Já outras empresas polêmicas, como LLX e MMX, ganharão espaço no novo Ibovespa. Entre as vedetes do mercado, Vale perderá espaço enquanto Petrobras aumentará.

O destaque do novo Ibovespa será também a entrada de Anhanguera Educacional no índice, com peso estimado em 0,62%. Nenhum papel deve sair.

Abaixo, a tabela mostra os papéis que terão maior crescimento em pontos percentuais na nova carteira do Índice Bovespa.

Nome	Novo peso	Peso atual	Variação em pontos	Nova quantidade	Quantidade atual	Variação
ANHANGUERA ON	0,62	?	?	28,42816328	?	?
OGX PETROLEO ON	4,82	1,86	2,96	1.457,62588780	561,74824869	159,48%
PETROBRAS PN	7,82	7,58	0,25	213,77052679	206,96696226	3,29%
LLX LOGISTICA ON	0,55	0,31	0,24	159,23302703	90,05077843	76,83%
PETROBRAS ON	2,63	2,40	0,23	75,56692488	68,94244781	9,61%
GAFISA ON	1,36	1,16	0,21	191,38246467	162,40468648	17,84%
GOL PN	0,70	0,50	0,19	31,74073087	22,96092693	38,24%
MMX ON	0,97	0,78	0,19	243,62995469	196,13912501	24,21%
BR MALLS ON	1,49	1,38	0,12	35,62489136	32,87314925	8,37%
B2W ON	0,32	0,22	0,10	15,19158348	10,44054598	45,51%
BROOKFIELD ON	0,67	0,59	0,09	171,17706365	149,32962283	14,63%
CIA HERING ON	1,08	1,00	0,08	14,69731199	13,61609416	7,94%
MRV ENG. ON	1,56	1,49	0,07	106,44695562	101,44029016	4,94%
COPEL PN	0,45	0,38	0,07	6,89066794	5,88775695	17,03%
BM&FBOVESPA ON	3,00	2,93	0,06	117,97303434	115,46461920	2,17%
Sabesp ON	0,64	0,58	0,06	12,40967952	11,20071366	10,79%
DURATEX ON	0,61	0,55	0,06	22,19459924	20,10614561	10,39%
LIGHT ON	0,42	0,37	0,05	12,17838568	10,73216688	13,48%
BR PROPERTIES ON	0,76	0,73	0,04	19,57805202	18,58616889	5,34%
CSN ON	1,48	1,44	0,04	104,96575428	102,24719676	2,66%
KLABIN PN	0,77	0,73	0,04	31,49653695	29,93035341	5,23%
ELETROPAULO PN	0,64	0,60	0,04	43,96896658	41,54601348	5,83%
OI ON	0,27	0,25	0,02	26,95353437	24,91946700	8,16%
ROSSI RES. ON	1,02	1,00	0,02	169,90075200	166,85445073	1,83%
CBD PN	0,78	0,77	0,01	3,98832454	3,92586871	1,59%
ALL ON	0,84	0,83	0,01	44,34817633	43,70548604	1,47%
CCR ON	1,64	1,64	0,00	46,00552671	45,94994174	0,12%
HYPERMARCAS ON	1,41	1,41	0,00	49,72133321	49,66834690	0,11%
BRADESPAR PN	0,75	0,75	(0,00)	16,68462180	16,69059495	(0,04%)
MET. GERDAU PN	0,60	0,60	(0,01)	16,96539946	17,14217475	(1,03%)
USINAS ON	0,24	0,26	(0,02)	13,43501273	14,47639426	(7,19%)
CETIP ON	0,90	0,92	(0,02)	20,95424067	21,40890777	(2,12%)
GERDAU PN	2,39	2,41	(0,02)	86,49861116	87,21286090	(0,82%)
CYRELA ON	1,36	1,38	(0,02)	43,28060942	43,97364510	(1,58%)
LOCALIZA ON	0,74	0,76	(0,02)	12,18017606	12,55160696	(2,96%)
PDG REALTY ON	2,75	2,79	(0,04)	673,19609324	682,60260703	(1,38%)
BRADESCO ON.	0,65	0,69	(0,04)	10,39107443	11,03747679	(5,86%)
CPFL ON	0,49	0,53	(0,04)	12,44910072	13,54002964	(8,06%)
LOJAS RENNER ON.	0,91	0,96	(0,04)	6,68108282	7,01035567	(4,70%)
EDP ON	0,66	0,71	(0,05)	30,20563198	32,58727957	(7,31%)
COSAN ON	0,78	0,83	(0,05)	9,13230831	9,74740626	(6,31%)
VANGUARDA ON	0,27	0,32	(0,05)	42,28357418	50,90547473	(16,94%)
LOJ.. AMERICANAS PN	0,87	0,93	(0,06)	28,08848559	29,92977560	(6,15%)
SOUZA CRUZ ON	0,73	0,79	(0,06)	13,56582507	14,72857688	(7,89%)
CESP PNB	0,53	0,60	(0,07)	14,04054362	15,78646663	(11,06%)
DASA ON	0,76	0,83	(0,07)	38,87275040	42,33638281	(8,18%)
TRANSM. PTA PN	0,23	0,30	(0,07)	3,61273055	4,78044410	(24,43%)
TELEFONICA PN	0,92	1,03	(0,11)	9,57929945	10,67832544	(10,29%)
MARFRIG ON	0,76	0,87	(0,11)	61,13048187	69,84586087	(12,48%)
OI PN	1,13	1,23	(0,11)	131,62823585	144,36193306	(8,82%)
USINAS PN	1,84	1,95	(0,11)	107,14871981	113,82597741	(5,87%)
SANTANDER UNIT	1,07	1,19	(0,12)	41,58611859	46,22442961	(10,03%)
JBS ON	0,92	1,05	(0,13)	80,92879656	91,89866842	(11,94%)
BRASKEM PN	0,70	0,83	(0,13)	22,51116107	26,56837295	(15,27%)
VALE ON	2,61	2,74	(0,13)	43,15661367	45,31817558	(4,77%)
ULTRAPAR ON	0,72	0,85	(0,13)	7,47225833	8,85910774	(15,65%)
BB ON.	2,88	3,02	(0,14)	64,81712783	67,93261427	(4,59%)
ELETROBRAS ON	0,53	0,67	(0,14)	57,25345636	72,36615292	(20,88%)
BRADESCO PN	3,43	3,58	(0,15)	58,42429408	60,93090511	(4,11%)
NATURA ON	1,08	1,23	(0,15)	11,84765468	13,54858837	(12,55%)
VALE PN	8,38	8,55	(0,17)	145,94752529	148,94116737	(2,01%)
ELETROBRAS PNB	0,57	0,78	(0,21)	36,33264426	49,65711769	(26,83%)
BRF ON	1,44	1,65	(0,21)	16,25868618	18,63469997	(12,75%)
EMBRAER ON	0,74	0,97	(0,23)	23,91664756	31,32131212	(23,64%)
ITAUSA PN	2,47	2,72	(0,24)	154,22506245	169,31196595	(8,91%)
FIBRIA ON	0,77	1,06	(0,30)	20,16108332	28,02750568	(28,07%)
CEMIG PN	1,45	1,75	(0,30)	37,62439569	45,54122056	(17,38%)
SUZANO PAPEL PN	0,84	1,16	(0,31)	64,45932702	88,46205525	(27,13%)
AMBEV PN	1,61	1,93	(0,32)	10,97866074	13,15184184	(16,52%)
TIM PART. ON	1,11	1,47	(0,36)	77,41854438	102,42732705	(24,42%)
CIELO ON	1,66	2,02	(0,36)	17,05463192	20,72890179	(17,73%)
ITAU UNIBANCO ON	4,43	4,86	(0,43)	81,24564683	89,09790347	(8,81%)