As ações da Oncoclínicas abriram o dia pressionadas após uma prévia de resultados divulgada pelo Bank of America Merrill Lynch (BofA) sinalizar uma queima de caixa elevada para o primeiro trimestre, de R$ 420 milhões.

Os papéis só saíram do leilão de abertura perto das 11h, com queda de 15%, com volume elevado, na casa dos R$ 25 milhões já na primeira hora de pregão – sinalizando uma forte reversão de expectativas.

Nos últimos dois meses, a média diária total de negociação é de R$ 30 milhões.

Os investidores com projeções mais agressivas esperavam uma queima de caixa de R$ 300 milhões para os primeiros três meses do ano.

A companhia divulga seus resultados no dia 13. Normalmente, antes da divulgação, as empresas calibram as expectativas do mercado por meio das interações com os analistas do sell side.

A principal pressão no resultado, na avaliação do BofA, deve vir do aumento do prazo de recebíveis, que deve passar de 106 dias no fim de 2023 para 118 dias no encerramento de março.

O movimento reflete uma postura mais dura dos planos de saúde, que têm se financiado via os fornecedores para conseguir navegar num cenário de maior sinistralidade e pressionado todos os prestadores de serviço do setor.

A Oncoclínicas tem uma dependência elevadas nas Unimeds, especialmente a do Rio e a Central Nacional, que vem passando por um momento delicado.

Neste começo de ano, a rede de clínicas oncológicas vinha sinalizando um prazo de pagamento estável, segundo gestores ouvidos pelo INSIGHT.

“A questão é que, se esse cenário de queima de caixa de materializar, a alavancagem pode passar das 3,5 vezes e a empresa pode precisar de capital”, aponta um investidor que acompanha de perto a companhia.

Ao fim do ano passado, a Oncoclínicas tinha uma alavancagem de 3,1 vezes. A companhia tem dívidas com cláusulas que determinam vencimento antecipado caso esse indicador passe das 3,5 vezes. O indicador, contudo, só é apurado ao fim deste ano.

Ainda nas contas do BofA, a margem EBITDA deve ficar em 17,3% no primeiro trimestre, 5,2 pontos percentuais abaixo dos 22,6% do mesmo período do ano passado. O banco estima um lucro líquido para os controladores de R$ 19 milhões no período, 60% abaixo do consenso de mercado.