A Prio (antiga PetroRio) disse hoje que está negociando a compra de participação de 40% da chinesa Sinochem no campo de Peregrino, na Bacia de Campos, numa das aquisições mais significativas para a companhia que se consolidou como uma máquina de M&A e de geração de valor nos últimos anos.

Segundo fontes próximas à companhia ouvidas pelo INSIGHT, a proposta na mesa é próxima de US$ 1,9 bilhão – mas como a aquisição dará direito a cerca US$ 300 milhões em caixa, o valor líquido ficaria mais próximo de US$ 1,6 bilhão."O negócio teria condições muito boas para a Prio", diz uma delas, destacando que o campo foi avaliado em US$ 6 bilhões numa auditoria inicial.

A companhia já vinha sinalizando o interesse no ativo há algum tempo – e, no mercado, a especulação era de que o acordo já estivesse praticamente fechado, dado que não há outros competidores no páreo. "O fato relevante deles dizendo que não tem nada fechado ainda de certa forma surpreendeu", disse um gestor, apontando que a expectativa de aquisição já estava de certa forma nos preços.

Hoje, os papéis caem 3,27%, puxados também pelo recuo nos preços do petróleo, devolvendo parte da alta de 4,40% do último pregão.

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A US$ 1,6 bilhão, o negócio sairia com uma taxa de retorno desalavancada de 20% em dólar, nas contas do BTG Pactual (do mesmo grupo de controle da Exame) – em linha com o que a empresa vinha sinalizando ao mercado em termos de rentabilidade num caso de fusões e aquisições.

O cálculo não leva em conta uma possível redução do opex do campo, que hoje está em US$ 450 milhões por ano, pressionado por custos de energia mais altos, uma vez que a plataforma passou a usar diesel em vez de gás para geração de energia. "Se essa questão for endereçada, isso poderia trazer mais upside para nossas estimativas", escreveu o analista Pedro Soares, em relatório, sinalizando que vê espaço para eventualmente acomodar um preço um pouco mais salgado.

O campo –  operado pela petroleira norueguesa Equinor, que detém os outros 60% do ativo – traria um incremento relevante na produção de petróleo da Prio.

A produção média de 40% do campo de Peregrino no ano está em 34 mil barris de petróleo por dia, o que representa aproximadamente 41% da produção média da Prio no mesmo período.

"Acreditamos que essa aquisição é apenas o primeiro passo em uma estratégia mais ampla para eventualmente comprar todo o campo. Esperamos que a Equinor venda sua participação no ativo nos próximos anos", disse o BTG em relatório. Como minoritária, a Prio teria direito de preferência na compra.

A compra, no entanto, não deverá resultar em um ganho imediato de eficiência, já que a Equinor permanecerá como operadora do campo. Mesmo assim, a aquisição reflete a estratégia agressiva da Prio em expandir sua presença no setor por meio de fusões e aquisições, o que tem rendido resultados positivos. Desde 2018, as ações da companhia subiram 3.800%.