O Banco Central Europeu deveria colocar empréstimos ultrabaratos no centro de seu próximo pacote de estímulo sendo preparado para dezembro, disse Madis Muller, membro do conselho do BCE.

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Em entrevista de Tallinn, o presidente do banco central da Estônia enfatizou a necessidade da renovação do chamado TLTRO, em vez da compra adicional de títulos por meio do programa de compras de emergência na pandemia (PEPP, na sigla em inglês). Segundo ele, a situação é diferente do cenário em março, quando o BCE tentava amenizar a turbulência dos mercados.

A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse na quarta-feira que a instituição se concentrará nas compras de títulos de emergência de 1,35 trilhão de euros (US$ 1,6 trilhão) e TLTROs - operações de empréstimo de longo prazo direcionadas - para a próxima onda de estímulo que visa aliviar o impacto da pandemia de coronavírus. Essa foi a indicação mais forte sobre o tipo de ferramentas a serem adotadas quando o BCE ajustar a política monetária em dezembro.

O BCE flexibilizou os termos do programa de empréstimos desde o início da crise. Os bancos agora podem obter empréstimos de três anos com juros muito baixos, de até 1% negativo - o que significa que o banco central paga para emprestar -, desde que emprestem o dinheiro para empresas e famílias.

As instituições financeiras acessaram 174,5 bilhões de euros em empréstimos em setembro, e um recorde de 1,3 trilhão de euros na rodada anterior em junho. Atualmente, apenas mais duas operações estão programadas, em dezembro e março.

Cenário para 2023

Muller não quis indicar o possível tamanho do próximo estímulo, dizendo que dependerá das novas projeções econômicas, incluindo a primeira previsão para 2023.

“É muito cedo para dizer quão grande deve ser o pacote”, disse. “Se não houver tensões nos mercados financeiros, haverá menos necessidade de maior afrouxamento da política.”

O BCE gastou até o momento cerca da metade da quantia destinada ao programa de compras de títulos de emergência, que deve ser executado até meados do próximo ano.

O debate sobre o estímulo se intensifica em meio à deterioração das perspectivas econômicas da zona do euro nas últimas semanas. Casos recordes de coronavírus em toda a região levaram governos a impor novamente algumas restrições. Com isso, a recuperação mais forte do que o esperado no verão pode evaporar em uma recessão dupla.

O BCE se comprometeu a manter o estímulo até o fim da crise. Muller avalia que, até que haja clareza nesse aspecto, as ferramentas de emergência da instituição, em vez de seu antigo programa de compra de ativos, são a medida certa a ser usada no momento.