São Paulo - Os produtos agropecuários no atacado e a energia elétrica vêm trazendo algum alívio para os indicadores recentes de inflação ao mostrar recuo dos preços desde o início do ano, mas essa tendência não deverá ser suficiente para apagar a luz amarela devido à dispersão da pressão entre os vários setores da economia.

A deflação dos produtos agropecuários no atacado mostrada pelos Índice Geral de Preços --tanto o de Mercado (IGP-M) quanto o de Disponibilidade Iterna (IGP-DI)-- ganhou destaque após esses produtos terem tido um papel importante na aceleração dos índices no final do ano passado.

Em fevereiro, o IGP-DI mostrou queda de 0,48 por cento dos produtos agropecuários, enquanto no IGP-M eles recuaram 1,31 por cento. O movimento, de acordo com a economista do Santander Tatiana Pinheiro, tem a ver principalmente com a apreciação recente do real frente ao dólar.

"O IGP-M tem uma influência mais rápida e maior do câmbio, porque a maior parte dos preços pesquisados é de produtos comercializados externamente", disse a economista do Santander Tatiana Pinheiro.

O dólar tem se acomodado recentemente na faixa de 1,95 real a 2 reais que muitos consideram uma banda informal definida pelo Banco Central com o objetivo de reduzir o custo de produtos importados e controlar pressões de preços.

Entretanto, esse resultado não deve trazer alívio imediato sobre a inflação oficial, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), já que ele não mede tantos produtos comercializados externamente como nos IGPs. E a tendência é de que esse alívio seja limitado.

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"Ou seja, apesar de os IGPs estarem com movimento bastante favorável, não necessariamente vemos isso no curto prazo no IPCA", completou Tatiana, que elevou sua projeção para o IPCA de fevereiro a 0,40 por cento, ante 0,35 por cento anteriormente.

DISPERSÃO

O que preocupa o mercado é a dispersão da pressão inflacionária sobre os diferentes setores, com destaque para o de serviços.

"Tem que manter a luz amarela, até caminhando para vermelho, porque temos um quadro com 75 por cento dos itens do IPCA mostrando alta", avaliou a economista da Tendências Alessandra Ribeiro.

"É uma inflação muito generalizada, não adianta o governo dizer que vai tirar o imposto da mandioca, por exemplo", acrescentou ela, em referência aos recentes esforços do governo para minimizar a alta dos preços.

A redução dos preços das tarifas de energia promovida pelo governo garantiu a desaceleração da alta do IPCA-15 em fevereiro para 0,68 por cento. Mas o índice de difusão do indicador ainda se mantém em patamares elevados.

Em cerca de 71 por cento no IPCA-15, a difusão está no maior nível desde abril de 2003, segundo Alessandra, que revisou sua projeção para o IPCA do mês de alta de 0,33 por cento para 0,45 por cento, calculando inflação de 5,8 por cento no final do ano.

O economista do Itaú Elson Teles reforça essa avaliação. "As altas têm vindo muito disseminadas, por isso não dá para apagar a luz amarela." Setor beneficiado pelo desemprego em baixa e rendimento em alta, os serviços também precisam ser acompanhados de perto. "Tem que prestar atenção em bens duráveis e na inflação de serviços, que deve permanecer elevada", disse Teles.

TRANSPORTES

As preocupações com a inflação vêm alimentando debates sobre a possibilidade de a Selic --atualmente na mínima histórica de 7,25 por cento ao ano-- ser elevada ainda no primeiro semestre.

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Na noite de quarta-feira, o Comitê de Política Monetária (Copom) do BC decidiu seguir com a Selic inalterada, mas abriu o caminho para uma eventual alta do juro básico adiante.

Pesquisa Reuters realizada nesta quinta-feira mostrou que 21 de 40 economistas esperam uma elevação da Selic neste ano, sendo que alguns bancos, como Credit Suisse, BTG e Barclays, veem a alta já neste semestre.

Embora diga que a inflação não irá superar o limite da meta --4,5 por cento pelo IPCA mais 2 pontos percentuais-- o BC já não fala mais em convergência neste ano para o centro da meta.

"A tendência para alimentação é devolver parte da pressão, e concordo com a avaliação do governo de que o ritmo de alta desses produtos tende a arrefecer. Mas não sabemos muito bem a intensidade", alertou Teles, do Itaú, que vê IPCA a 0,48 por cento em fevereiro e encerrando o ano com alta de 5,7 por cento.

Mas os analistas alertam que, em meados do ano, a inflação pode encostar ou até superar o teto da meta, principalmente com a entrada em vigor de aumentos de transportes que o governo conseguiu postergar.

"Isso vai bater em abril e junho, dando uma pressão adicional. Em junho do ano passado o IPCA ficou em 0,08 por cento, mas neste ano vai bater em 0,35 por cento. Com isso, em 12 meses a inflação chega a 6,59 por cento", projeta Alessandra, da Tendências.

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"Se de fato a inflação continuar incomodando, isso pode manter a porta aberta para o BC mexer na Selic a partir de abril, mas não está claro qual o nível de preços em que ele irá se sentir desconfortável", disse Teles, do Itaú.

Veja abaixo o comportamento dos indicadores de inflação neste começo de ano: Fevereiro Janeiro Dezembro IPCA * +0,86% +0,79% IPCA-15 +0,68% +0,88% +0,69% IGP-M +0,29% +0,34% +0,68% IGP-DI +0,20% +0,31% +0,66% IPC-S +0,33% +1,01% +0,66% IPC-Fipe +0,22% +1,15% +0,78% * será divulgada na sexta-feira