Rio - O Banco Central (BC) mudou o tom nas suas últimas comunicações com o mercado, demonstrando maior preocupação com a inflação e abrindo a porta para uma alta na taxa básica de juros (Selic, hoje em 7,25% ao ano), mas o cenário atípico na economia dificulta estimar a eficácia de um aperto monetário sobre a pressão inflacionária, na avaliação de pesquisadores do Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (Ipea).

"Olhando para a atividade, um ajuste moderado na taxa de juros não deveria trazer impactos muito significativos", disse o coordenador do Grupo de Estudos de Conjuntura (Gecon) do Ipea, Fernando Ribeiro.

Para o pesquisador, "ajuste moderado" seria uma alta equivalente ao que os analistas de mercado projetam, para 8% ou 8,25% ao ano.

"O impacto sobre a inflação é um pouco mais complicado de medir", completou Ribeiro, em entrevista coletiva na sede do Ipea no Rio nesta terça-feira. O quadro para a inflação, segundo Ribeiro, depende mais dos diversos componentes da alta de preços.

O diretor de Estudos e Políticas Macroeconômicas, Claudio Hamilton, destacou que "o canal de transmissão mais convencional", pelo qual uma alta na taxa Selic impactaria na atividade e, assim, reduziria a pressão sobre os preços, está se comportando de forma atípica.

A "Carta de Conjuntura no. 18", cuja síntese foi lançada na entrevista coletiva no Rio, destaca peculiaridades do atual ciclo econômico brasileiro.

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Ele se difere dos demais porque não começou com uma crise externa, não afetou o mercado de trabalho, a economia esfriou mas a inflação persistiu pressionada, a expansão monetária desde agosto de 2011 não provocou a aceleração esperada na economia e a desaceleração do consumo foi menor.

Nesse quadro atípico, os pesquisadores do Ipea sugeriram que o BC está em compasso de espera, num processo de reavaliação. "O que está acontecendo exatamente é uma pergunta que talvez o BC esteja se fazendo.

Talvez por isso, ele esteja sendo muito cuidadoso com relação à possibilidade de aumentar juros, que pode não ser uma solução adequada e eficiente para reduzir as pressões inflacionárias", afirmou Ribeiro.

A "Carta de Conjuntura" do Ipea é divulgada trimestralmente. O documento não traz projeções para os principais indicadores macroeconômicos, segundo os pesquisadores, porque seus modelos de análise estão em revisão. É possível que, ainda este ano, o Ipea volte a divulgar projeções, mas não há uma data certa.