Otimismo no mercado acionário norte-americano pode ser prematuro

Por Roberta Paulinetti Neves*

O aumento da taxa de juros na quarta-feira, dia 27 de julho (os já esperados 0,75%), e a divulgação dos resultados trimestrais das empresas tornaram este um mês interessante. Após o pior bear market que tivemos em muito tempo (ficando atrás somente da queda da bolsa de 1929 e das bolhas dos anos 2000), o apetite de risco estava voltando para os setores mais agressivos em resposta a divulgação de resultados melhores que o esperado no meio do mês, e dado o alívio pós-reunião do Fed. No entanto, esse não necessariamente é um momento de inflexão. Ao contrário, o aumento de juros e a persistência da inflação, que geraram problemas estruturais na economia, ainda podem levar a pressões recessivas e continuam preocupantes apesar da breve onda de otimismo neste mês.

Durante grande parte do ano, o aumento das taxas de juros pesou sobre o valor das ações que estão mais focadas no crescimento do que nos fluxos de caixa de curto prazo, mas parte dessa pressão diminuiu no mês passado. As ações estão em alta desde que o Fed elevou as taxas de juros, mas deu a entender que poderia eventualmente aliviar sua campanha de aperto monetário. A alta continuou mesmo depois que a economia dos EUA registrou um declínio surpreendente no segundo trimestre, já que os reportes de rendimento pareciam corroborar a perspectiva de melhora. As ações de tecnologia, comunicações e consumo discricionário, principalmente, subiram à medida que os investidores elevaram seu apetite de risco. Assim, o Nasdaq Composite avançou 11,80%; o S&P 500 subiu 8,58%; e o Russell 2000 adicionou 10,38% desde o início do mês. Todos os três índices subiram e estão sendo negociados em seus níveis mais altos desde o início de junho.

No entanto, embora alguns investidores vejam essa temporada de divulgação de resultados e a expectativa do Fed como um potencial ponto de virada para o mercado, o sentimento em Wall Street permanece em níveis historicamente pessimistas em antecipação a uma potencial recessão.

Problemas mais estruturais em setores como o de tecnologia indicam que a recuperação pode não estar tão perto. Por exemplo, as condições macroeconômicas e o aumento da inflação estão fazendo as empresas reduzirem os gastos com publicidade, enquanto as mudanças na política de privacidade da Apple (NYSE:AAPL) também prejudicaram os negócios focados em anúncios digitais, impactando grande parte do setor de comunicações e tecnologia.

Além disso, o Walmart alertou que os preços mais altos de alimentos e combustíveis estão fazendo com que os consumidores recuem, um sinal ameaçador para a economia dos EUA. A maior varejista do país, que alertou em maio que estava com muitos produtos não vendidos, disse no dia 25 de julho que estava tendo que cortar preços para reduzir os níveis de mercadorias. As remarcações farão com que os lucros da empresa caiam no segundo trimestre e no ano, o que por si só contradiz o sentimento de que a divulgação de resultados trimestrais mudaria os rumos do mercado.

Enquanto isso, os fabricantes de combustível dos EUA estão prestes a gerar níveis históricos de caixa com o refino de petróleo em gasolina e outros produtos depois do recente aumento de preços em todo o país. Os preços da energia refletem o sentimento mais amplo no mercado de que uma recessão é iminente e que, portanto, os setores mais defensivos se sairão melhor.

Assim, o mercado acionário demonstrou sinais de melhora esse mês, o que não significa que chegamos ao metafórico fundo do poço (embora possamos estar próximos a ele).

*Roberta Paulinetti Neves é sócia da gestora Avin Asset e parte da área de gestão de recursos desde 2020. Graduada em Economia e História pela Universidade William & Mary, nos Estados Unidos, em 2020. Autorizada a prestar serviços de administradora de carteira de valores mobiliários.

Por Roberta Paulinetti Neves*

O aumento da taxa de juros na quarta-feira, dia 27 de julho (os já esperados 0,75%), e a divulgação dos resultados trimestrais das empresas tornaram este um mês interessante. Após o pior bear market que tivemos em muito tempo (ficando atrás somente da queda da bolsa de 1929 e das bolhas dos anos 2000), o apetite de risco estava voltando para os setores mais agressivos em resposta a divulgação de resultados melhores que o esperado no meio do mês, e dado o alívio pós-reunião do Fed. No entanto, esse não necessariamente é um momento de inflexão. Ao contrário, o aumento de juros e a persistência da inflação, que geraram problemas estruturais na economia, ainda podem levar a pressões recessivas e continuam preocupantes apesar da breve onda de otimismo neste mês.

Durante grande parte do ano, o aumento das taxas de juros pesou sobre o valor das ações que estão mais focadas no crescimento do que nos fluxos de caixa de curto prazo, mas parte dessa pressão diminuiu no mês passado. As ações estão em alta desde que o Fed elevou as taxas de juros, mas deu a entender que poderia eventualmente aliviar sua campanha de aperto monetário. A alta continuou mesmo depois que a economia dos EUA registrou um declínio surpreendente no segundo trimestre, já que os reportes de rendimento pareciam corroborar a perspectiva de melhora. As ações de tecnologia, comunicações e consumo discricionário, principalmente, subiram à medida que os investidores elevaram seu apetite de risco. Assim, o Nasdaq Composite avançou 11,80%; o S&P 500 subiu 8,58%; e o Russell 2000 adicionou 10,38% desde o início do mês. Todos os três índices subiram e estão sendo negociados em seus níveis mais altos desde o início de junho.

No entanto, embora alguns investidores vejam essa temporada de divulgação de resultados e a expectativa do Fed como um potencial ponto de virada para o mercado, o sentimento em Wall Street permanece em níveis historicamente pessimistas em antecipação a uma potencial recessão.

Problemas mais estruturais em setores como o de tecnologia indicam que a recuperação pode não estar tão perto. Por exemplo, as condições macroeconômicas e o aumento da inflação estão fazendo as empresas reduzirem os gastos com publicidade, enquanto as mudanças na política de privacidade da Apple (NYSE:AAPL) também prejudicaram os negócios focados em anúncios digitais, impactando grande parte do setor de comunicações e tecnologia.

Além disso, o Walmart alertou que os preços mais altos de alimentos e combustíveis estão fazendo com que os consumidores recuem, um sinal ameaçador para a economia dos EUA. A maior varejista do país, que alertou em maio que estava com muitos produtos não vendidos, disse no dia 25 de julho que estava tendo que cortar preços para reduzir os níveis de mercadorias. As remarcações farão com que os lucros da empresa caiam no segundo trimestre e no ano, o que por si só contradiz o sentimento de que a divulgação de resultados trimestrais mudaria os rumos do mercado.

Enquanto isso, os fabricantes de combustível dos EUA estão prestes a gerar níveis históricos de caixa com o refino de petróleo em gasolina e outros produtos depois do recente aumento de preços em todo o país. Os preços da energia refletem o sentimento mais amplo no mercado de que uma recessão é iminente e que, portanto, os setores mais defensivos se sairão melhor.

Assim, o mercado acionário demonstrou sinais de melhora esse mês, o que não significa que chegamos ao metafórico fundo do poço (embora possamos estar próximos a ele).

*Roberta Paulinetti Neves é sócia da gestora Avin Asset e parte da área de gestão de recursos desde 2020. Graduada em Economia e História pela Universidade William & Mary, nos Estados Unidos, em 2020. Autorizada a prestar serviços de administradora de carteira de valores mobiliários.