Os porquês de investir no FIP – Fundo de Investimento em Participações (Private Equity)

Por Jair Lemes*

Fundo de Investimento em Participações (FIP) é uma comunhão de recursos destinados à aplicação em companhias abertas, fechadas (sendo essas mais frequentes) ou sociedades limitadas, em fase de desenvolvimento.  O FIP também pode investir nessas empresas por meio de dívidas conversíveis – aquele tipo de dívida onde o FIP, no papel de investidor, decide se quer receber o dinheiro do “empréstimo” de volta ou converter o montante em participação da empresa, tornando-se sócio.

O FIP é constituído sob a forma de condomínio fechado, em que as cotas (representativas de participação no investidor do FIP) somente são resgatadas ao término de sua duração ou quando é deliberado em assembleia de cotistas a sua liquidação. Esses prazos geralmente ficam entre 7 e 10 anos, podendo ser mais longos.

O FIP tem que participar do processo decisório da companhia investida, com efetiva influência na definição de sua política estratégica e na sua gestão por meio da:

1. Detenção de ações que integrem o respectivo bloco de controle;
2. Pela celebração de acordo de acionistas;
3. Pela adoção de procedimento que assegure ao fundo efetiva influência na definição de sua política estratégica e na sua gestão.

Busca-se criar valor para a companhia investida, por meio do desenvolvimento de seu negócio, bem como pela implementação de práticas de governança corporativa.

Os FIPs são classificados em categorias diferentes conforme a composição de sua carteira.

Os FIPs devem manter maior parte de seu patrimônio investido em ações, debêntures simples, bônus de subscrição ou outros títulos, além de valores mobiliários conversíveis ou permutáveis, em ações de emissão de companhias abertas ou fechadas. Também em títulos ou valores mobiliários representativos de participação em sociedades limitadas.

O FIP pode investir até 20% (ou mais, dependendo da modalidade do FIP) de seu capital subscrito em ativos no exterior, desde que tenham a mesma natureza econômica dos ativos acima mencionados. Adicionalmente, pode investir em cotas de outros FIP ou em cotas de fundos de ações.

O FIP que obtiver apoio financeiro direto de organismos de fomento está autorizado a contrair empréstimos, diretamente desses organismos de fomento, limitados ao montante correspondente a 30% dos ativos do fundo. Dessa maneira, o FIP é a única modalidade de fundo no Brasil que pode tomar empréstimos e isso, se bem feito, pode ajudar a melhorar a rentabilidade do fundo.

Vantagens dos FIPs para os investidores:

• A gestão do FIP é realizada por um gestor profissional, especializado e com condições técnicas de analisar os investimentos com maior perspectiva de retorno;
• O investidor participa do crescimento dos negócios das companhias em carteira, independentemente de serem de capital aberto ou fechado;
• FIPs buscam investimentos com alto potencial de retorno, o que resulta em oportunidades de ganhos relevantes;
• Permite a participação em diferentes investimentos, com redução do risco global da carteira;
• Planejamento tributário - diferimento de tributos na maioria dos casos;
• Sucessão mais simples nos casos de herança e muito utilizado nos planejamentos familiares;
• O FIP, tal como outras modalidades/veículos de investimentos alternativos, podem trazem diversificação e redução de risco da carteira enquanto se espera retornos superiores daqueles relacionados a ativos mais tradicionais.

Vantagens para as empresas investidas pelos FIPs:

• Implementação de melhor Governança por meio de exigências que o investidor (o FIP) exige das investidas (Empresas) para fazer o investimento;
• A empresa investida passa a ser vista como uma empresa boa por ter sido aprovada por investidores profissionais;
• Geralmente tem melhor acesso a crédito e recursos de outras modalidades;
• Os gestores dos FIPs costumam auxiliar as empresas em seus processos de crescimento pois geralmente tem seus interesses alinhados com a empresa e seus investidores;
• Melhor acesso ao mercado de capitais para os processos de captação de recursos subsequentes (Ex.: IPO – Oferta primária de ações)

*Jair Lemes é diretor de gestão e CEO da Brava Capital, além de apresentador do quadro Capital Inteligente e Professor de Finanças na CFA Society Brasil. Lemes é administrador com MBA pela FIA / USP e Mestrado Profissionalizante em Gestão e Economia pela (ESA) IAE Université Pierre Mendès da França. Iniciou sua carreira em seguros na empresa espanhola Mapfre e trabalhou em países como Japão e Reino Unido no setor de telecomunicações e tecnologia. Trabalhou no Citibank nas áreas Operacional e de Produtos enquanto lecionava na universidade.

Por Jair Lemes*

Fundo de Investimento em Participações (FIP) é uma comunhão de recursos destinados à aplicação em companhias abertas, fechadas (sendo essas mais frequentes) ou sociedades limitadas, em fase de desenvolvimento.  O FIP também pode investir nessas empresas por meio de dívidas conversíveis – aquele tipo de dívida onde o FIP, no papel de investidor, decide se quer receber o dinheiro do “empréstimo” de volta ou converter o montante em participação da empresa, tornando-se sócio.

O FIP é constituído sob a forma de condomínio fechado, em que as cotas (representativas de participação no investidor do FIP) somente são resgatadas ao término de sua duração ou quando é deliberado em assembleia de cotistas a sua liquidação. Esses prazos geralmente ficam entre 7 e 10 anos, podendo ser mais longos.

O FIP tem que participar do processo decisório da companhia investida, com efetiva influência na definição de sua política estratégica e na sua gestão por meio da:

1. Detenção de ações que integrem o respectivo bloco de controle;
2. Pela celebração de acordo de acionistas;
3. Pela adoção de procedimento que assegure ao fundo efetiva influência na definição de sua política estratégica e na sua gestão.

Busca-se criar valor para a companhia investida, por meio do desenvolvimento de seu negócio, bem como pela implementação de práticas de governança corporativa.

Os FIPs são classificados em categorias diferentes conforme a composição de sua carteira.

Os FIPs devem manter maior parte de seu patrimônio investido em ações, debêntures simples, bônus de subscrição ou outros títulos, além de valores mobiliários conversíveis ou permutáveis, em ações de emissão de companhias abertas ou fechadas. Também em títulos ou valores mobiliários representativos de participação em sociedades limitadas.

O FIP pode investir até 20% (ou mais, dependendo da modalidade do FIP) de seu capital subscrito em ativos no exterior, desde que tenham a mesma natureza econômica dos ativos acima mencionados. Adicionalmente, pode investir em cotas de outros FIP ou em cotas de fundos de ações.

O FIP que obtiver apoio financeiro direto de organismos de fomento está autorizado a contrair empréstimos, diretamente desses organismos de fomento, limitados ao montante correspondente a 30% dos ativos do fundo. Dessa maneira, o FIP é a única modalidade de fundo no Brasil que pode tomar empréstimos e isso, se bem feito, pode ajudar a melhorar a rentabilidade do fundo.

Vantagens dos FIPs para os investidores:

• A gestão do FIP é realizada por um gestor profissional, especializado e com condições técnicas de analisar os investimentos com maior perspectiva de retorno;
• O investidor participa do crescimento dos negócios das companhias em carteira, independentemente de serem de capital aberto ou fechado;
• FIPs buscam investimentos com alto potencial de retorno, o que resulta em oportunidades de ganhos relevantes;
• Permite a participação em diferentes investimentos, com redução do risco global da carteira;
• Planejamento tributário - diferimento de tributos na maioria dos casos;
• Sucessão mais simples nos casos de herança e muito utilizado nos planejamentos familiares;
• O FIP, tal como outras modalidades/veículos de investimentos alternativos, podem trazem diversificação e redução de risco da carteira enquanto se espera retornos superiores daqueles relacionados a ativos mais tradicionais.

Vantagens para as empresas investidas pelos FIPs:

• Implementação de melhor Governança por meio de exigências que o investidor (o FIP) exige das investidas (Empresas) para fazer o investimento;
• A empresa investida passa a ser vista como uma empresa boa por ter sido aprovada por investidores profissionais;
• Geralmente tem melhor acesso a crédito e recursos de outras modalidades;
• Os gestores dos FIPs costumam auxiliar as empresas em seus processos de crescimento pois geralmente tem seus interesses alinhados com a empresa e seus investidores;
• Melhor acesso ao mercado de capitais para os processos de captação de recursos subsequentes (Ex.: IPO – Oferta primária de ações)

*Jair Lemes é diretor de gestão e CEO da Brava Capital, além de apresentador do quadro Capital Inteligente e Professor de Finanças na CFA Society Brasil. Lemes é administrador com MBA pela FIA / USP e Mestrado Profissionalizante em Gestão e Economia pela (ESA) IAE Université Pierre Mendès da França. Iniciou sua carreira em seguros na empresa espanhola Mapfre e trabalhou em países como Japão e Reino Unido no setor de telecomunicações e tecnologia. Trabalhou no Citibank nas áreas Operacional e de Produtos enquanto lecionava na universidade.