A alta da bolsa pode estar próxima. Saiba como você pode aproveitá-la

Por Guilherme Lopes

O investidor de bolsa deve estar ouvindo há bastante tempo que as ações estão baratas. Será que agora, de fato, estamos à beira de uma forte valorização? Para compreender se esse movimento de alta está próximo, precisamos levar em conta alguns fatores que têm mantido nossa bolsa em níveis baixos por um longo período.

O que significa dizer que a bolsa está barata? Podemos utilizar o indicador P/L (Preço/Lucro) do Ibovespa para entender. Quanto menor for o indicador P/L, mais barata a bolsa está. Atualmente, o P/L do Ibovespa está em torno de 8,3x, enquanto a média histórica é de 10,8x.

Mesmo quando excluímos a Petrobras e a Vale da equação, o Ibovespa continua sendo negociado abaixo de sua média histórica, com um P/L de10,2x, em comparação com a média histórica de 12,3x.

Nas duas situações, para a bolsa retornar à sua média histórica, ela teria que se valorizar em cerca de 30%, considerando o Ibovespa com Petro e Vale, e cerca de 20%, considerando o Ibovespa sem essas empresas. Isso significa que poderíamos esperar que o Ibovespa atingisse níveis entre 155 e 168 mil pontos para voltar à média. Isso se considerarmos que o lucro das empresas continue no mesmo patamar atual. Com o aumento do lucro das empresas, o Ibovespa teria que subir ainda mais. Existe um motivo, que você verá nesse texto, para acreditar que o lucro das empresas vai aumentar nos próximos trimestres. Além disso, outros fatores podem impulsionar a bolsa e fazer com que ela expanda seus múltiplos e ultrapasse essa média histórica de P/L.

Portanto, o que seria necessário para que a bolsa se valorizasse dessa forma? Vamos aos fatos:

Quais os motivos que estão mantendo a bolsa tão barata?

1. Taxa de juros nos Estados Unidos:

Os Estados Unidos estão passando por um dos maiores processos inflacionários dos últimos 40 anos. Para combater o aumento da inflação, o FED, equivalente ao nosso Banco Central, tem aumentado as taxas de juros por lá.

Esse aumento das taxas de juros nos Estados Unidos torna os investimentos em dólar mais atrativos, uma vez que oferecem retornos maiores e mais seguros. Como resultado, os investidores exigem um prêmio maior para investir em ativos considerados menos seguros como é o caso do Brasil.

Investir em ações em um país emergente como o Brasil torna-se menos atrativo quando se tem um bom retorno, com baixo risco, na maior economia mundial. Portanto, com a taxa de juros americana em patamares elevados, os investidores migram seus recursos do local de maior risco para um local mais seguro e rentável.

Enquanto a inflação e as taxas de juros americanas continuarem elevadas por lá, a nossa bolsa continuará barata.

2. Taxa de Juros no Brasil

No Brasil, passamos por um aumento significativo nas taxas de juros nos últimos três anos. Isso enfraquece a economia, torna o crédito mais restrito e afeta negativamente as empresas listadas na bolsa. Empresas que possuem algum grau de endividamento acabam pagando juros mais altos, o que acaba reduzindo seu lucro. Além do impacto negativo nos resultados das empresas, as altas taxas de juros tornam a renda fixa mais atraente, fazendo com que os investidores exijam prêmios mais altos para correr mais risco investindo em ações, resultando em uma desvalorização dessas ações.

Agora, a questão é: esses fatores que mantêm a bolsa barata continuarão?

No Brasil, já estamos passando por um processo de redução nas taxas de juros, o que pode indicar um movimento de alta na bolsa nos próximos meses.

No entanto, o segundo fator que está impactando negativamente a nossa bolsa ainda não está sendo resolvido. Por isso, outra questão que precisa ser considerada é: por quanto tempo os Estados Unidos manterão suas taxas de juros elevadas?

Não temos essa resposta ainda, mas é importante que os investidores compreendam que a bolsa brasileira permanece barata devido à persistência de incertezas no cenário macroeconômico. Se essas incertezas diminuírem, a bolsa não permanecerá tão barata. Portanto, se você está investindo na bolsa com pensamento de longo prazo, pode ser o momento de posicionar-se, uma vez que o mercado costuma antecipar eventos. Qualquer sinal de redução da inflação e das taxas de juros nos Estados Unidos pode resultar em uma valorização expressiva da bolsa brasileira e quem não estiver posicionado, pode perder essa oportunidade.

Como aproveitar a possível alta da bolsa para ganhar mais dinheiro?

Depois de entendermos todo o panorama atual, compreender os motivos que estão deixando a nossa bolsa barata e perceber que podemos estar próximos de um momento de virada, chegou a hora de sabermos como conseguir capturar as melhores oportunidades na bolsa.

A bolsa está próxima da sua máxima histórica (em real), o que faz muitos investidores acreditarem que não existem tantas oportunidades assim. Porém, no gráfico abaixo, você conseguirá entender quais as ações se valorizaram e quais ficaram para trás.

Nos últimos três anos, o IDIV, que é o índice formado pelas empresas que pagam mais dividendo na bolsa, foi o que mais se valorizou alcançando um retorno total de 43,61%. Já o SMLL, que é o índice formado por empresas pequenas na bolsa, as small caps, teve uma queda de -14,88% no mesmo período.

Porém, quando alongamos a janela temporal e olhamos desde 2012 até 2021, percebemos que os índices andaram muito próximos, mas, ainda assim, o índice de small caps supera tanto o ibovespa quanto o índice de dividendos.

Entendemos que o caminho natural seja o retorno a média. Dito isso, o índice de small caps teria que se valorizar muito para alcançar e superar o índice das empresas boas pagadoras de dividendos.

Portanto, acreditamos, aqui na Evolio, que as maiores oportunidades da bolsa hoje estão concentradas em empresas menores que possuem foco em crescimento. Obviamente, é preciso selecionar aquelas que de fato podem ser boas oportunidades e eliminar aquelas que não passam no filtro de qualidade e preço.

Escolher as ações mais descontadas e com ótima qualidade, pode elevar o seu retorno nessa possível alta da bolsa. Porém, é preciso fazer uma boa análise, se posicionar e ter paciência para aguardar durante meses ou anos para colher bons frutos dos investimentos que você está fazendo hoje.

*Guilherme Lopes, especialista em investimentos (CEA), sócio-fundador da Evolio Consultoria de Investimentos e Consultor CVM. E-mail: guilhermelopes@evolio.com.br

Por Guilherme Lopes

O investidor de bolsa deve estar ouvindo há bastante tempo que as ações estão baratas. Será que agora, de fato, estamos à beira de uma forte valorização? Para compreender se esse movimento de alta está próximo, precisamos levar em conta alguns fatores que têm mantido nossa bolsa em níveis baixos por um longo período.

O que significa dizer que a bolsa está barata? Podemos utilizar o indicador P/L (Preço/Lucro) do Ibovespa para entender. Quanto menor for o indicador P/L, mais barata a bolsa está. Atualmente, o P/L do Ibovespa está em torno de 8,3x, enquanto a média histórica é de 10,8x.

Mesmo quando excluímos a Petrobras e a Vale da equação, o Ibovespa continua sendo negociado abaixo de sua média histórica, com um P/L de10,2x, em comparação com a média histórica de 12,3x.

Nas duas situações, para a bolsa retornar à sua média histórica, ela teria que se valorizar em cerca de 30%, considerando o Ibovespa com Petro e Vale, e cerca de 20%, considerando o Ibovespa sem essas empresas. Isso significa que poderíamos esperar que o Ibovespa atingisse níveis entre 155 e 168 mil pontos para voltar à média. Isso se considerarmos que o lucro das empresas continue no mesmo patamar atual. Com o aumento do lucro das empresas, o Ibovespa teria que subir ainda mais. Existe um motivo, que você verá nesse texto, para acreditar que o lucro das empresas vai aumentar nos próximos trimestres. Além disso, outros fatores podem impulsionar a bolsa e fazer com que ela expanda seus múltiplos e ultrapasse essa média histórica de P/L.

Portanto, o que seria necessário para que a bolsa se valorizasse dessa forma? Vamos aos fatos:

Quais os motivos que estão mantendo a bolsa tão barata?

1. Taxa de juros nos Estados Unidos:

Os Estados Unidos estão passando por um dos maiores processos inflacionários dos últimos 40 anos. Para combater o aumento da inflação, o FED, equivalente ao nosso Banco Central, tem aumentado as taxas de juros por lá.

Esse aumento das taxas de juros nos Estados Unidos torna os investimentos em dólar mais atrativos, uma vez que oferecem retornos maiores e mais seguros. Como resultado, os investidores exigem um prêmio maior para investir em ativos considerados menos seguros como é o caso do Brasil.

Investir em ações em um país emergente como o Brasil torna-se menos atrativo quando se tem um bom retorno, com baixo risco, na maior economia mundial. Portanto, com a taxa de juros americana em patamares elevados, os investidores migram seus recursos do local de maior risco para um local mais seguro e rentável.

Enquanto a inflação e as taxas de juros americanas continuarem elevadas por lá, a nossa bolsa continuará barata.

2. Taxa de Juros no Brasil

No Brasil, passamos por um aumento significativo nas taxas de juros nos últimos três anos. Isso enfraquece a economia, torna o crédito mais restrito e afeta negativamente as empresas listadas na bolsa. Empresas que possuem algum grau de endividamento acabam pagando juros mais altos, o que acaba reduzindo seu lucro. Além do impacto negativo nos resultados das empresas, as altas taxas de juros tornam a renda fixa mais atraente, fazendo com que os investidores exijam prêmios mais altos para correr mais risco investindo em ações, resultando em uma desvalorização dessas ações.

Agora, a questão é: esses fatores que mantêm a bolsa barata continuarão?

No Brasil, já estamos passando por um processo de redução nas taxas de juros, o que pode indicar um movimento de alta na bolsa nos próximos meses.

No entanto, o segundo fator que está impactando negativamente a nossa bolsa ainda não está sendo resolvido. Por isso, outra questão que precisa ser considerada é: por quanto tempo os Estados Unidos manterão suas taxas de juros elevadas?

Não temos essa resposta ainda, mas é importante que os investidores compreendam que a bolsa brasileira permanece barata devido à persistência de incertezas no cenário macroeconômico. Se essas incertezas diminuírem, a bolsa não permanecerá tão barata. Portanto, se você está investindo na bolsa com pensamento de longo prazo, pode ser o momento de posicionar-se, uma vez que o mercado costuma antecipar eventos. Qualquer sinal de redução da inflação e das taxas de juros nos Estados Unidos pode resultar em uma valorização expressiva da bolsa brasileira e quem não estiver posicionado, pode perder essa oportunidade.

Como aproveitar a possível alta da bolsa para ganhar mais dinheiro?

Depois de entendermos todo o panorama atual, compreender os motivos que estão deixando a nossa bolsa barata e perceber que podemos estar próximos de um momento de virada, chegou a hora de sabermos como conseguir capturar as melhores oportunidades na bolsa.

A bolsa está próxima da sua máxima histórica (em real), o que faz muitos investidores acreditarem que não existem tantas oportunidades assim. Porém, no gráfico abaixo, você conseguirá entender quais as ações se valorizaram e quais ficaram para trás.

Nos últimos três anos, o IDIV, que é o índice formado pelas empresas que pagam mais dividendo na bolsa, foi o que mais se valorizou alcançando um retorno total de 43,61%. Já o SMLL, que é o índice formado por empresas pequenas na bolsa, as small caps, teve uma queda de -14,88% no mesmo período.

Porém, quando alongamos a janela temporal e olhamos desde 2012 até 2021, percebemos que os índices andaram muito próximos, mas, ainda assim, o índice de small caps supera tanto o ibovespa quanto o índice de dividendos.

Entendemos que o caminho natural seja o retorno a média. Dito isso, o índice de small caps teria que se valorizar muito para alcançar e superar o índice das empresas boas pagadoras de dividendos.

Portanto, acreditamos, aqui na Evolio, que as maiores oportunidades da bolsa hoje estão concentradas em empresas menores que possuem foco em crescimento. Obviamente, é preciso selecionar aquelas que de fato podem ser boas oportunidades e eliminar aquelas que não passam no filtro de qualidade e preço.

Escolher as ações mais descontadas e com ótima qualidade, pode elevar o seu retorno nessa possível alta da bolsa. Porém, é preciso fazer uma boa análise, se posicionar e ter paciência para aguardar durante meses ou anos para colher bons frutos dos investimentos que você está fazendo hoje.

*Guilherme Lopes, especialista em investimentos (CEA), sócio-fundador da Evolio Consultoria de Investimentos e Consultor CVM. E-mail: guilhermelopes@evolio.com.br