Opções sobre ações: proteção ou especulação?
Segunda-feira, 19 de março/2012 foi dia de vencimento de opções sobre ações na BM&FBovespa. A Bolsa de valores negocia, além de ações à vista, outros ativos e derivativos como futuros e opções sobre ações. Nessa segunda-feira, o volume financeiro negociado no vencimento das opções foi de R$ 6,4 bilhões, conforme divulgado pela imprensa. Para se ter uma ideia do que isso representa, basta dizer que muitas vezes o volume diário […] Leia mais
Publicado em 20 de março de 2012 às, 10h46.
Última atualização em 24 de fevereiro de 2017 às, 09h31.
Segunda-feira, 19 de março/2012 foi dia de vencimento de opções sobre ações na BM&FBovespa. A Bolsa de valores negocia, além de ações à vista, outros ativos e derivativos como futuros e opções sobre ações.
Nessa segunda-feira, o volume financeiro negociado no vencimento das opções foi de R$ 6,4 bilhões, conforme divulgado pela imprensa. Para se ter uma ideia do que isso representa, basta dizer que muitas vezes o volume diário negociado no mercado à vista de todas as ações pertencentes ao índice Ibovespa é similar a essa quantia. Além disso, deve-se ter em mente que há pouco tempo atrás, negociava-se apenas opções sobre as ações da Petrobras PN (PETR4) e da Vale PN (VALE5).
Volume financeiro negociado - Fonte BM&FBovespa; site Infomoney
Entretanto, atualmente, a situação é diferente. Existem mais alternativas para aqueles que querem “operar” opções sobre ações. A BM&FBovespa vem implementando, com sucesso, já há alguns meses, um programa para melhorar a liquidez do mercado de opções, por meio da qualificação e definição de “formadores de mercado” (market makers) para opções. Essa função é executada por uma corretora de valores especialista que se dispõe, dentro de determinadas regras e parâmetros, a “dar liquidez” às opções sobre determinadas ações.
Hoje se encontra liquidez a qualquer momento durante o pregão regular para opções de compra e de venda sobre ações da OGX Petróleo (OGXP3), do banco Itaú (ITUB4), da Usiminas (USIM5) e da BMF&Bovespa (BVMF3). Assim, os setores de petróleo e gás, financeiro e siderúrgico já possuem “representantes” sendo negociados com facilidade nesse mercado de derivativos. Infelizmente, as opções sobre as ações mais negociadas na bolsa, que são as da Petrobras (PETR4) e as da Vale (VALE5), ainda não possuem liquidez adequada para suas opções de venda – apesar de, conforme ressaltado, possuírem a maior liquidez do mercado para suas opções de compra.
Vale lembrar que o mercado de opções sobre ações é um mercado muito grande e desenvolvido em países cujo mercado de capitais já está consolidado. Além disso, é bom ressaltar que o mercado de opções, apesar da incompreensão de alguns, é um mercado fundamental para dar “suporte” e liquidez ao mercado à vista. Ou seja, sem ele, o investidor em ações negociadas à vista carece de importante instrumento de proteção/hedge para suas posições.
É claro que essa discussão tem dois lados, como qualquer coisa na vida: uma moeda, um ponto de vista, ou até mesmo a verdade… Isto é, ao mesmo tempo em que as opções têm a capacidade de prover proteção (hedge) para alguns investidores em determinadas situações, elas também permitem que outros especulem com base no movimento de preço das ações ao longo do tempo. E muita gente acha que por essa razão (facilitar a especulação) os derivativos deveriam ser “demonizados” e banidos dos mercados…
Mercado de Opções: opção de compra (call) e opção de venda (put). Figura elaborada por Giorgos Siligardos, PhD para a revista Stock & Commodities Magazine no artigo: Buying The Optimal Moneyness
Pode-se especular com perdas totais limitadas ao prêmio pago pelas opções, nos casos das chamadas “compras secas” de opções. Ou seja, quando o especulador compra uma opção de compra ou de venda sobre uma determinada ação. No primeiro caso, na compra da opção de compra (call), ele estará apostando na alta do preço da ação, até a data do vencimento daquela série de opções. Já no caso da compra de uma opção de venda (put), ele apostará na queda do preço da ação até aquela data.
Por fim, existe uma enorme variedade de estratégias com opções sobre ações que permitem os mais variados “desenhos” de gráficos de lucros e perdas (baseados na data de vencimento das opções) tanto para os “hedgers” (que as utilizam como mecanismo de proteção) quanto para os especuladores (que as utilizam como mecanismo de especulação). O que é muito bom e sadio para o nosso mercado de capitais.
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