Como a economia pode ajudar o mito?

Bolsonaro enfrentará um ambiente internacional mais desafiador no ano que vem, com riscos em várias frentes. Como se isso não bastasse, inícios de mandato tendem a ser bagunçados mesmo para os novatos com ideia clara do que farão. Que dirá então de quem se elege sem um plano bem definido, rejeitando a “velha política” e com a promessa de entregar ao povo mudanças que ele não quer? Não sou o único aflito, pois até pessoas próximas do presidente afirmaram durante a campanha que o projeto tinha tudo para dar errado.

Apesar dos pesares, há ventos favoráveis que, se aproveitados com competência (e um pouco de sorte), podem empurrar o país para frente. De início, o governo entra em tese com o diagnóstico correto e conta com a legitimidade das urnas. Em segundo lugar, o eleito tem demonstrado que sabe ouvir e já abandonou algumas más ideias. Presidentes que mudam de opinião o tempo todo geram insegurança, mas teimosia em excesso também pode ser ruim como se viu durante o mergulho recessivo de 2014 e 2015.

O time econômico contará com bons quadros. Não dá para saber se jogará bem, pois a qualidade do elenco é condição necessária, mas não suficiente para o sucesso. É preciso haver entrosamento, inclusive com o presidente, e ele só aparece jogando. De qualquer modo, não há uma sangria desatada ou, mantendo a analogia futebolística, o time tem algum tempo para ganhar “volume”. A inflação está controlada, os juros relativamente baixos e os mercados querendo acreditar. Há também uma agenda positiva na área de infraestrutura e uma avenida de concessões e privatizações.

Essa lista auspiciosa deve ser completada com um detalhe que faz toda diferença. Há um enorme potencial de crescimento no curto prazo. Esse é talvez o maior trunfo na manga do novo governo, pois uma coisa é anunciar maldades com a economia jogando contra e outra completamente diferente é pedir sacrifícios em meio a um clima de otimismo relativo, com as vendas subindo, o dinheiro fluindo e os empregos aparecendo. Não se trata aqui de dizer que a situação seja fácil, mas o crescimento é um ativo importante quando a tarefa é introduzir mudanças custosas. Bolsonaro tem, portanto, uma boa oportunidade para fazer o que é certo.

No longo prazo, será impossível crescer decentemente sem que reformas profundas sejam aprovadas, principalmente a previdenciária. Mas, no ano que vem e talvez no próximo, o crescimento depende apenas dos projetos que serão apresentados. Se forem bons, o crescimento aparecerá pela ocupação de recursos que estão ociosos. Bastará manter a disciplina e não desistir do objetivo e a economia descreverá um ciclo virtuoso em que a expectativa de avanço faz a confiança e o crescimento subirem, tornando menos difícil a tarefa de emplacar as reformas e assim por diante. Nessa altura ainda é cedo para ter segurança de que este é o cenário mais provável, mas ele é indubitavelmente plausível.

Ao contar essa história recentemente recebi três indagações. Primeiro, qual é o tamanho do potencial existente? Segundo, se é verdade que ele é grande, porque o preenchimento do buraco se deu de forma tão lenta durante a gestão de Meirelles e seu time de craques? Terceiro, porque acreditar que daqui para frente pode ser diferente? As respostas estão interligadas e, sendo sincero, ninguém é capaz de respondê-las de forma peremptória. Mas há argumentos que trazem alguma esperança no meio da incerteza.

Saber o tamanho exato da ociosidade é mais arte do que ciência, mas há sinais de que o chamado “hiato do produto” é expressivo, a começar, por exemplo, pelos 12,5 milhões de desempregados. O baixo nível de utilização da capacidade instalada na indústria (NUCI) é outro indicador do tamanho do buraco em que caímos e no qual não precisamos ficar. Em tempos normais, o NUCI oscila ao redor de 80% e, atualmente, encontra-se próximo de 76%. Ou seja, há gente e máquinas prontas para serem usadas, bastando que haja um mínimo de previsibilidade capaz de despertar os espíritos empreendedores.

Uma forma conveniente de medir a ociosidade olhando diretamente a evolução da produção é comparar seu nível atual com uma estimativa da tendência exibida no passado. Para que o cálculo seja justo, é importante levar em consideração alguns aspectos que mudam com o tempo, como o contexto internacional e o apetite do resto do mundo pelos produtos que vendemos. As contas confirmam que o crescimento potencial de longo prazo não é mesmo dos mais brilhantes e gira em torno de 2,5% (daí a necessidade de reformas para elevar a taxa).

No entanto, apesar desse potencial reduzido, o exercício quantifica também as oportunidades existentes para o curto prazo, menos dependentes das reformas e mais de fatores psicológicos, como a confiança dos agentes econômicos. Bolsonaro subirá a rampa pela primeira vez tendo ao alcance uma árvore com frutos que valem algo entre R$ 200 bilhões e R$ 500 bilhões. Para colhê-los precisará anunciar uma boa reforma da Previdência, demonstrar que é capaz de aprová-la e destravar a agenda da infraestrutura, atraindo o setor privado com projetos atraentes.

Porque Temer não se beneficiou? Ao aprovar medidas importantes como a Lei do Teto e a Reforma Trabalhista ele deveria ter recuperado uma parte dos bilhões que deixaram de ser produzidos com a recessão. Na verdade, estava quase lá quando veio o episódio das gravações. Não fosse pela derrapada, a Reforma da Previdência provavelmente teria sido aprovada. Com isso a retomada econômica teria se intensificado e hoje a história seria outra. Após o escândalo, Temer perdeu tempo e capital político, a economia tropeçou e a incerteza política entrou em cena.

A vitória de Bolsonaro desanuviou o horizonte. O militar chegou lá prometendo austeridade e, por isso, não deverá ser uma grande surpresa quando anunciar medidas duras. Na prática não é tão simples porque, espertamente, ele evitou entrar em detalhes na campanha porque intui que a teoria econômica que faz sucesso junto ao povão é a da Unicamp e não a da Universidade de Chicago – por isso centrou a plataforma nas questões de costumes, segurança e corrupção.

Mas a bola está aí, pronta para ser chutada. Se tiver o bom senso de saber para que lado chutar e boa pontaria, a retomada cíclica da economia deverá ajudar bastante e, por incrível que pareça, pode ser que o mito se torne realidade.

Bolsonaro enfrentará um ambiente internacional mais desafiador no ano que vem, com riscos em várias frentes. Como se isso não bastasse, inícios de mandato tendem a ser bagunçados mesmo para os novatos com ideia clara do que farão. Que dirá então de quem se elege sem um plano bem definido, rejeitando a “velha política” e com a promessa de entregar ao povo mudanças que ele não quer? Não sou o único aflito, pois até pessoas próximas do presidente afirmaram durante a campanha que o projeto tinha tudo para dar errado.

Apesar dos pesares, há ventos favoráveis que, se aproveitados com competência (e um pouco de sorte), podem empurrar o país para frente. De início, o governo entra em tese com o diagnóstico correto e conta com a legitimidade das urnas. Em segundo lugar, o eleito tem demonstrado que sabe ouvir e já abandonou algumas más ideias. Presidentes que mudam de opinião o tempo todo geram insegurança, mas teimosia em excesso também pode ser ruim como se viu durante o mergulho recessivo de 2014 e 2015.

O time econômico contará com bons quadros. Não dá para saber se jogará bem, pois a qualidade do elenco é condição necessária, mas não suficiente para o sucesso. É preciso haver entrosamento, inclusive com o presidente, e ele só aparece jogando. De qualquer modo, não há uma sangria desatada ou, mantendo a analogia futebolística, o time tem algum tempo para ganhar “volume”. A inflação está controlada, os juros relativamente baixos e os mercados querendo acreditar. Há também uma agenda positiva na área de infraestrutura e uma avenida de concessões e privatizações.

Essa lista auspiciosa deve ser completada com um detalhe que faz toda diferença. Há um enorme potencial de crescimento no curto prazo. Esse é talvez o maior trunfo na manga do novo governo, pois uma coisa é anunciar maldades com a economia jogando contra e outra completamente diferente é pedir sacrifícios em meio a um clima de otimismo relativo, com as vendas subindo, o dinheiro fluindo e os empregos aparecendo. Não se trata aqui de dizer que a situação seja fácil, mas o crescimento é um ativo importante quando a tarefa é introduzir mudanças custosas. Bolsonaro tem, portanto, uma boa oportunidade para fazer o que é certo.

No longo prazo, será impossível crescer decentemente sem que reformas profundas sejam aprovadas, principalmente a previdenciária. Mas, no ano que vem e talvez no próximo, o crescimento depende apenas dos projetos que serão apresentados. Se forem bons, o crescimento aparecerá pela ocupação de recursos que estão ociosos. Bastará manter a disciplina e não desistir do objetivo e a economia descreverá um ciclo virtuoso em que a expectativa de avanço faz a confiança e o crescimento subirem, tornando menos difícil a tarefa de emplacar as reformas e assim por diante. Nessa altura ainda é cedo para ter segurança de que este é o cenário mais provável, mas ele é indubitavelmente plausível.

Ao contar essa história recentemente recebi três indagações. Primeiro, qual é o tamanho do potencial existente? Segundo, se é verdade que ele é grande, porque o preenchimento do buraco se deu de forma tão lenta durante a gestão de Meirelles e seu time de craques? Terceiro, porque acreditar que daqui para frente pode ser diferente? As respostas estão interligadas e, sendo sincero, ninguém é capaz de respondê-las de forma peremptória. Mas há argumentos que trazem alguma esperança no meio da incerteza.

Saber o tamanho exato da ociosidade é mais arte do que ciência, mas há sinais de que o chamado “hiato do produto” é expressivo, a começar, por exemplo, pelos 12,5 milhões de desempregados. O baixo nível de utilização da capacidade instalada na indústria (NUCI) é outro indicador do tamanho do buraco em que caímos e no qual não precisamos ficar. Em tempos normais, o NUCI oscila ao redor de 80% e, atualmente, encontra-se próximo de 76%. Ou seja, há gente e máquinas prontas para serem usadas, bastando que haja um mínimo de previsibilidade capaz de despertar os espíritos empreendedores.

Uma forma conveniente de medir a ociosidade olhando diretamente a evolução da produção é comparar seu nível atual com uma estimativa da tendência exibida no passado. Para que o cálculo seja justo, é importante levar em consideração alguns aspectos que mudam com o tempo, como o contexto internacional e o apetite do resto do mundo pelos produtos que vendemos. As contas confirmam que o crescimento potencial de longo prazo não é mesmo dos mais brilhantes e gira em torno de 2,5% (daí a necessidade de reformas para elevar a taxa).

No entanto, apesar desse potencial reduzido, o exercício quantifica também as oportunidades existentes para o curto prazo, menos dependentes das reformas e mais de fatores psicológicos, como a confiança dos agentes econômicos. Bolsonaro subirá a rampa pela primeira vez tendo ao alcance uma árvore com frutos que valem algo entre R$ 200 bilhões e R$ 500 bilhões. Para colhê-los precisará anunciar uma boa reforma da Previdência, demonstrar que é capaz de aprová-la e destravar a agenda da infraestrutura, atraindo o setor privado com projetos atraentes.

Porque Temer não se beneficiou? Ao aprovar medidas importantes como a Lei do Teto e a Reforma Trabalhista ele deveria ter recuperado uma parte dos bilhões que deixaram de ser produzidos com a recessão. Na verdade, estava quase lá quando veio o episódio das gravações. Não fosse pela derrapada, a Reforma da Previdência provavelmente teria sido aprovada. Com isso a retomada econômica teria se intensificado e hoje a história seria outra. Após o escândalo, Temer perdeu tempo e capital político, a economia tropeçou e a incerteza política entrou em cena.

A vitória de Bolsonaro desanuviou o horizonte. O militar chegou lá prometendo austeridade e, por isso, não deverá ser uma grande surpresa quando anunciar medidas duras. Na prática não é tão simples porque, espertamente, ele evitou entrar em detalhes na campanha porque intui que a teoria econômica que faz sucesso junto ao povão é a da Unicamp e não a da Universidade de Chicago – por isso centrou a plataforma nas questões de costumes, segurança e corrupção.

Mas a bola está aí, pronta para ser chutada. Se tiver o bom senso de saber para que lado chutar e boa pontaria, a retomada cíclica da economia deverá ajudar bastante e, por incrível que pareça, pode ser que o mito se torne realidade.